美国银行-第三季度云资本支出前瞻 超级智能驱动超级投资

如今全球IT总支出约为~6.4万亿美元。

AI资本支出持续增长；AI 2030年预计总潜在市场规模为~2.2万亿美元 不必理会媒体报道（《金融时报》的文章），它从根本上没有抓住重点——我们一再受到算力限制，例如Dots、Gemini向更高阶套餐的推广缓慢且受到限制。 中期选举是头条新闻事件，但不会改变需求层面。 对前沿实验室ARR的分析仍然乐观。营收加速增长，剩余履约义务（RPO）增长，Token使用量正转化为需求。 智能体AI／开放权重模型拓宽了算力需求漏斗，例如，Google必须每6个月将服务能力提升一倍。 智能体工作流生成的Token数量是聊天交互的10到1000倍。 资本支出越来越多地由剩余履约义务（RPO）支撑，为未来数年的需求可见性和可持续性提供保障。 最终，美国银行预计，从2026年到2030年将新增约~212GW的装机容量；若计入主权云和新兴云服务商的新增容量，预计总量可能要高得多，约为~219 GW至~253 GW（运营商预测）。 预计英伟达将长期保持~70%的AI加速器市场份额。