Legrand: 新加坡 CMD 会议后观点

2026-09-30 美国银行极度近视

核心观点：美国银行维持对 Legrand 的“跑输”评级，目标价定为 140 欧元。看好公司在中期增长和利润率，但认为数据中心架构转型使其相对暴露，且并购风险可能影响业绩。

关键数据：

主要风险：

主要机会：

数据中心架构转型： Legrand 看好 DC 架构，预计可将每兆瓦内容从 250 万欧元提升至 320-330 万欧元。但分析师质疑其长期增长预测，认为随着 AI 应用机架密度提高，全 DC 架构的需求可能低于预期。

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Legrand最新研报核心观点是什么？

美国银行维持对 Legrand 的“跑输”评级，目标价定为 140 欧元。看好公司在中期增长和利润率，预计 2027-2030 年有机增长率 CAGR 为 6-8%，调整后息税前利润率目标为 21-22%。但认为数据中心架构转型使其相对暴露，且并购风险可能影响业绩。

数据中心架构转型对 Legrand 有何影响？

Legrand 看好 DC 架构，预计可将每兆瓦内容从 250 万欧元提升至 320-330 万欧元，但分析师质疑其长期增长预测，认为随着 AI 应用机架密度提高，全 DC 架构的需求可能低于预期。

Legrand 未来增长和利润率有何预期？

预计 2027-2030 年有机增长率 CAGR 为 6-8%，高于 2024 年的 3-5%；2030 年调整后息税前利润率目标为 21-22%；2029-2030 年 EPS 增长率 CAGR 为 6.8%。LVDC 产品可提高每兆瓦内容，但空间限制是主要风险。

Legrand 当前面临的主要风险有哪些？

主要风险包括数据中心增长失去动力、原材料价格与定价时机错配、Legrand 和分销商库存过剩、并购价值受损。分析师认为数据中心架构转型可能使其相对暴露，约 60% 的自由现金流将用于收购也存在不确定性。

Legrand 研报中提到的机会点是什么？

主要机会在于 LVDC 产品可提高每兆瓦内容，并购仍是核心战略，约 60% 的自由现金流将用于收购。营业杠杆支持调整后息税前利润率提升。但需注意空间限制对 LVDC 产品的影响以及数据中心架构转型的长期不确定性。