原油周报：地缘消息反复 盘面高位震荡

周度观点

• 供应端：欧佩克8月原油产量环比增加约34.6万桶/日至2408.1万桶/日，但沙特产量环比降低7.5万桶/日至727.6万桶/日，且沙特自身报告8月产量大降190万桶至623.8万桶。OPEC+维持产量配额不变。9月遇袭的沙特输油管道已重启，中东地区原油出口逐步恢复至冲突前的约80%。IEA预计2026年全球石油供应量全年平均下降570万桶/日。
• 需求端：三大机构均下修2026年全球石油需求，IEA预计全年需求将减少250万桶/日，欧佩克预测2026年全球石油需求增长预测下调至每日38万桶。
• 库存端：全球石油库存低位，EIA报告称今年以来全球石油库存已减少4亿桶，预计2026年底前继续下降。IEA指出全球石油库存正以创纪录的速度下降，8月全球可测库存再减9500万桶。
• 观点：地缘影响下供应端仍受影响，海外特别是欧洲地区柴油供需紧张，但地缘消息多变。SC原油近期高位波动剧烈。

策略

• 短线交易为主，注意波动风险，可关注期权双买策略。

产业链结构

• 期现市场：SC大幅波动，中东地缘形势反复导致油价高位运行，SC波动高于外盘。B-W价差扩大，内外盘价差暂维持偏高位。原油运费持续攀升创新高。
• 供给端：贝克休斯数据显示，8月全球油气活跃钻机数为1907台，环比增加28台。霍尔木兹海峡通行量低位。欧佩克8月原油产量回升，但中东主产国产量、出口量有反复。美国原油产量高位，9月页岩油产量947万桶/日。中国原油产量及进口量，1-8月原油累计产量1.46亿吨，同比增加0.89%；1-8月累计进口原油3.21亿吨，同比降低14.64%。
• 需求端：全球需求回升乏力，2026年1-8月中国原油表观消费量累计4.66亿吨，同比降低10.02%。美国炼厂开工率高位回落，中国炼厂开工率再度走弱。独立炼厂开工重回跌势。汽油出口大幅回升，2026年1-8月汽油累计出口241.86万吨，同比降低27.39%。柴油产量及出口量，2026年1-8月柴油累计出口486吨，同比增加6.11%。煤油产量及出口量，2026年1-8月航煤累计出口1109万吨，同比降低19.29%。汽车产量，2026年1-8月汽车累计产量2025万辆，同比降低3.71%，其中新能源汽车累计产量1067万辆，同比增加11.15%。

库存

• 石油库存低位：9月欧佩克月报显示，经合组织7月商业石油库存环比增加980万桶，低于去年同期。全球浮仓原油库存回落。美国石油库存继续走低，战略储备库为1982年10月以来的最低水平。美国成品油库存多年低位。中国原油港口库存降至多年低位。

宏观数据

• GDP&美元：美国经济数据表现疲软，9月新增非农就业2.9万人，大幅低于预期。中国9月综合PMI 50.7，重返扩张区间。