季度内变现进展：耐心等待

BX黑石集团发布的2026年第三季度前三月（QTD）实现情况更新显示，公司预计实现收益为3.5亿美元，其中90%为已实现业绩收益，10%为本金投资收益。市场预期为7.1亿美元，包括6.65亿美元的业绩收益和0.45亿美元的投资收益。尽管低于预期，但考虑到季度末结算活动通常加速，BX的历史数据显示其报告的QTD实现情况平均比更新值高35%，因此仍有弥补差距的空间。若按3.5亿美元实现，预计将导致Q3每股收益下降11%

当前另类投资行业退出速度尚未出现显著加速，延续了行业现状，凸显了当前交易 Pipeline 的重要性。在宏观经济背景日益严峻的背景下，退出速度可能进一步放缓。以 Carry 为主的另类投资公司如BX、KKR和CG等可能因潜在读出效应而表现不佳，这反映了行业当前面临的挑战和压力

研报主要分析了BX黑石集团发布的2026年第三季度前三月（QTD）实现情况更新，对比了公司预计收益与市场预期，并考虑了季度末结算活动的影响。同时，研报还探讨了BX在宏观经济背景下的表现，以及其长期在各个 vintage 和资产类别中创造价值的卓越记录，强调了收益实现加速终将到来，只是需要耐心等待

当前市场对BX黑石集团的表现判断较为谨慎。尽管公司预计QTD收益低于市场预期，但考虑到季度末结算活动的影响和BX的历史数据，市场仍对其长期价值持乐观态度。Evercore ISI 认为，BX的收益实现加速终将到来，只是需要耐心等待

研报提示的主要风险包括公司活动低于预期（如募资、投资、分配、基金表现）、不利立法、经济市场环境恶化、收益波动性和关键人员流失等。这些风险可能对公司未来的业绩表现和投资回报产生不利影响