新能源及有色金属日报：RKAB仍是关键变量 镍不锈钢震荡上涨

镍品种

• 市场分析：沪镍主力合约收于124740元/吨，上涨0.97%，成交量112304手，持仓量72030手。
• 走势分析：印尼政策扰动进入博弈阶段，宽松预期发酵，出口监管扩围。印尼镍矿产量同比减少7%，PNBP同比增加约一倍。政府转向“最优产量”管理，控制供给稳定价格。供给端，厄尔尼诺影响印尼镍矿供给，HPM新政压低低品位镍矿价格。需求端，金九银十旺季预期落空，终端刚需疲软，钢厂挺价松动，304冷轧亏损，废不锈钢价格承压。
• 新能源方面：正极材料产量预计下降，三元需求疲软，磷酸铁锂产量上升。
• 镍矿方面：菲律宾镍矿供应扩大，矿价维持弱稳，采购端压价力度增强。
• 现货方面：进口需求疲弱，8月精炼镍进口环比减少18.89%，镍矿进口环比增加0.54%。金川镍升水高位回落。
• 宏观方面：中美元首会晤，中东局势缓和，伊朗霍尔木兹海峡解封可能性增加。
• 策略：关注印尼RKAB中期配额及美国加息预期。镍价弱势震荡，区间操作为主。
• 风险：国内经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。

不锈钢品种

• 市场分析：不锈钢主力合约收于13745元/吨，下跌0.36%，成交量118979手，持仓量128606手。
• 走势分析：传统旺季证伪，中秋国庆前备货未展开。《钢铁行业全面开展自律控产降库存的倡议书》发布，要求行业控产降库存。供给端，9月钢厂排产计划小幅下调，但同比仍增长5.56%。需求端，传统不锈钢需求行业持续低迷，家电等领域排产下降。
• 现货方面：期货盘面拉涨，现货报价稳定，成交偏淡，旺季备货未如期展开。
• 策略：基本面供给增长预期强于需求端，成本支撑可能向下移动，不锈钢延续震荡偏弱格局，中性操作。
• 风险：国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。