新能源及有色金属日报：RKAB仍是关键变量，镍不锈钢震荡上涨

镍品种

市场分析：2026年9月22日沪镍主力合约收于124740元/吨，上涨0.97%，成交量为112304手，持仓量减少12445手。

走势分析：

• 印尼政策：印尼RKAB政策转向“最优产量”，控制供给稳定价格，PNBP同比增加约一倍。巴赫利尔表示后续RKAB分配将更照顾中小矿企。
• 供给端：厄尔尼诺影响印尼镍矿供给，HPM新政大幅下调低品位镍矿CF至14%。MHP市场供需偏宽松，高冰镍系数持稳，高镍生铁价格下行。
• 需求端：金九银十旺季预期落空，终端刚需疲软，钢厂挺价松动，304冷轧亏损，库存原料倒挂加深。新能源方面，三元材料产量预计下降，三元电池产量下降。

镍矿方面：菲律宾镍矿供应扩大，矿价维持弱稳，采购端压价力度增强。印尼Weda Bay矿区1.3%品位镍矿CIF 40美元/湿吨，1.4%品位CIF 50美元/湿吨。

现货方面：进口需求疲弱，8月中国精炼镍进口环比减少18.89%。金川镍升水高位回落至3850元/吨，进口镍升水0元/吨至50元/吨。

宏观方面：中美元首会晤，中东局势缓和，CIF印尼硫磺价格990美元/吨，伊朗表示愿意解封霍尔木兹海峡。

策略：关注印尼RKAB中期配额及美国加息预期。镍价预计弱势震荡，关注印尼配额后续情况及宏观面、有色面的联动涨跌。

• 单边：区间操作为主，无跨期、跨品种、期现、期权。

风险：国内经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。

不锈钢品种

市场分析：2026年9月22日不锈钢主力合约收于13745元/吨，成交量118979手，持仓量减少4171手。

走势分析：

• 不锈钢旺季证伪：中秋、国庆前备货未展开，《钢铁行业全面开展自律控产降库存的倡议书》发布，全行业执行产量调控。
• 供给端：9月钢厂排产计划小幅下调至361.73万吨，环比下降3.31%，同比仍增长5.56%。200系和400系排产减少，300系微幅下降。
• 需求端：传统不锈钢需求行业持续低迷，1—8月固定资产投资下降，家电等领域排产下降。

现货方面：期货盘面拉涨，现货报价稳定，成交偏淡，旺季备货未如预期展开。无锡市场不锈钢价格14175元/吨，佛山市场14150元/吨。

策略：供给增长预期强于需求端，成本支撑可能向下移动，宏观及政策影响成为主要驱动，预计延续震荡偏弱格局。

• 单边：中性，无跨期、跨品种、期现、期权。

风险：国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。