长江机械 周机汇 一周观点关注传统资产的投资机会

一、核心观点 当前市场风险偏好回落，建议配置顺周期中业绩改善确定性高的低估值资产，重点关注船舶、轨交、海工、工程机械板块。

二、细分板块核心逻辑

1. 船舶板块：2026年1-9月全球新船订单2.1亿总吨，同比翻倍，中国订单占比近90%；新船和二手船价上涨，供需缺口显著，订单排至2029年；重点公司2026年估值约10倍，增长确定。
2. 轨交板块：2025年国庆铁路客运量同比增13%，2025年铁路通车里程有望达4000公里；2026年动车组招标量接近2025年全年，2027年海外订单或加速释放，动车更新替换周期已到；关注中国中车、通号、深电气等低估值高股息标的。
3. 海工板块：油价中枢提升推动深海油气开发，全球海洋油气剩余储量近三分之一；2026年海油资本开支同比近翻倍，深海开发占比或提升，装备利用率、日费率向好；供给端去产能，船型老龄化带来更新需求；关注中船、松发，弹性标的包括中铁集团、博莱科、中海油服。
4. 工程机械板块：Q3挖机销量正增长，出口增速超25%；2026年国内挖机需求仍双位数增长，海外矿山需求复苏；Q3利润增速同比拐点向上，汇兑亏损收窄，出口策略调整；重点公司2026年净利润预计增20%以上，估值低位；关注三一重工、徐工机械、山推股份。

三、风险与关注

1. 船舶板块：新船价格涨幅可能受航运需求波动影响。
2. 轨交板块：铁路投资进度可能不及预期，动车招标量或有调整。
3. 海工板块：油价涨幅不及预期会压制资本开支。
4. 工程机械板块：国内基建投资力度、海外需求复苏速度可能放缓。

四、总结 当前顺周期板块估值具备性价比，业绩确定性强，是配置重点。