有色金属行业周报（2026.10.5-2026.10.11）:宏观利空逐步落地，有色板块或逐步筑底

有色金属行业周报（2026.10.5-2026.10.11）

核心结论

• 宏观利空逐步落地，有色板块或逐步筑底。
• 9月制造业PMI为50.1%，制造业行业景气面有所扩大。
• 美联储9月纪要释放重要信号，“保险式加息”正在回归。
• 美国9月非农就业人数仅增加2.9万，远低于预期。
• 美国8月核心PCE物价指数同比涨3%，低于预期。

本周核心关注

1. 9月制造业PMI为50.1%：制造业行业景气面有所扩大，大型企业PMI高于临界点，中、小型企业PMI仍低于临界点。
2. 美联储9月纪要：美联储开始更加重视提前防范通胀风险，“保险式加息”正在回归，多数官员认为年底前再加息一次“可能是合适的”。
3. 美国9月非农就业数据：9月非农就业人数仅增加2.9万，远低于市场预期，失业率小幅升至4.2%，市场对美联储10月加息的定价大幅回落。
4. 美国8月核心PCE物价指数：同比上涨3.0%，低于市场预期，7月同比涨幅下修至3%，环比上涨0.25%，也低于预期。

金属价格与库存变化

工业金属

• 铜：LME铜价上涨，库存下降；COMEX库存上涨；SHFE库存上涨。
• 铝：LME铝价下跌，库存下降；SHFE库存大幅下降。
• 锌：LME锌价下跌，库存上涨；SHFE库存上涨。

贵金属

• 黄金：COMEX黄金价格下跌；SHFE黄金价格下跌。
• 白银：COMEX白银价格下跌；SHFE白银价格下跌。

能源金属

• 碳酸锂：价格或延续震荡格局，短期持续去库与排产对价格形成支撑，但非洲矿到港、川西增储及10月产量续增或将压制价格上方空间。
• 电解钴：价格低位震荡，下游需求低迷，企业仍刚需补库。

战略金属

• 稀土、钨、钼：关注投资机会，政策方面，中国将在未来一年内暂停对部分稀土设备、原辅料、中重稀土物项、锂电池及人造石墨相关产品的出口限制。

核心观点更新和重点个股追踪

工业金属

• 铝：推荐一体化布局的龙头企业中国宏桥，建议关注天山铝业、中孚实业、中国铝业。
• 铜：优先关注金融属性强的铜，推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色等。
• 加工：出口占比高，强现实、弱预期，推荐华峰铝业，建议关注明泰铝业。

贵金属

• 央行购金仍在持续，黄金仍中长期重要的配置资产，推荐赤峰黄金、山东黄金、兴业银锡，建议关注西部黄金。

战略金属和小金属

• 预期随着出口限制的放缓，海内外金属价格收敛，国内战略金属价格有望上涨，推荐华友钴业，建议关注腾远钴业、厦门钨业、中钨高新、湖南黄金、华钰矿业，新材料板块推荐博威合金、斯瑞新材、福达合金。

钢铁

• 建议关注供给侧压减和兑现过程中的弹性标的华菱钢铁、方大特钢；高端化和一体化布局，具备一定α的价值型标的南钢股份、宝钢股份。

风险提示

• 需求受到国内外宏观经济的冲击。
• 供给受到各种外生因素的影响。
• 地缘政治事件提升避险情绪和需求，同时也对金属供给形成冲击。
• 关税政策不确定性风险。