东方证券 宏观与战略周视点寻找跑赢分母的分子

发布时间：2026-10-11 一、核心观点

1. 当前资产价格面临的分母端逆风因素难以解决，需寻找跑赢分母的分子以获取结构性机会2. 美债收益率高企本质为美国AI驱动的历史性资本开支热潮，难以通过油价回落或美联储政策调整解决3. 美伊冲突持续升级，中欧经贸谈判仅缓和短期摩擦，中长期核心矛盾未解决，均构成分母端压力 二、投资线索
2. 顺周期板块：能源、农业板块，受益于地缘扰动下的能源与粮食安全需求2. 国产链板块：随美国科技封锁升级，后续支持预期提升，明年或成必选方向3. 硬盈利逻辑板块：CXO等行业具备坚实盈利基础，可作为配置方向 三、风险与关注
3. 中欧经贸摩擦：欧盟传统优势行业、新能源及配套产业、高耗能行业下游，未来仍面临贸易摩擦压力2. 国内稳增长政策：九二九新政信号意义大于实际总量拉动，需关注私人部门资产负债表修复进展3. 资本市场：需关注科技产业创新转化为盈利增长的持续性，以及居民权益财富效应的支撑力度 四、会议声明
4. 本次会议为东方证券闭门会议，仅限受邀嘉宾参与，交流内容仅供参考，禁止泄露或外发，东方证券保留追究法律责任的权利