碳酸锂日报：碳酸锂强现实弱预期，资金定价逻辑延续

碳酸锂期货市场数据变动分析

主力合约与基差：10月9日，碳酸锂主力合约收盘于117000元/吨，较前一日下跌300元/吨，跌幅0.26%，盘中高开低走，反弹乏力。电池级碳酸锂现货价格同步下跌2000元至122000元/吨，跌幅1.61%。由于现货跌幅大于期货，基差由6700元/吨收窄至5000元/吨，基差走弱但仍处于相对高位，期货贴水现货格局延续。

持仓与成交：10月9日主力合约持仓量增加11960手至421638手，增幅2.92%；成交量增加32758手至260488手，增幅14.38%。盘面呈现放量增仓下行特征，空头资金主动介入意愿增强，日内反弹未能收复前日结算位置，尾盘再度走弱，市场情绪偏空。

产业链供需及库存变化：供给端，锂矿市场企稳，澳洲锂矿到港压力逐步缓解，港口库存基本持稳，贸易环节可售货源有所去化。碳酸锂产量整体下降，锂辉石端部分企业设备检修，盐湖端受气温下降影响产量回落，回收端亦因检修及原料制约产量下滑，部分企业10月有检修停产安排。上游锂盐厂散单惜售挺价情绪延续，出货更多以长协加量形式进行，市场流通现货偏紧。需求端，节后下游采购情绪分化。磷酸铁锂订单较好，头部产线接近满负荷运行，对锂盐需求形成较强支撑。三元材料价格延续低位震荡，10月9日动力型三元材料报154850元/吨，跌幅0.96%；动力型磷酸铁锂报49730元/吨，下跌1.25%。电芯环节，方形磷酸铁锂电芯价格降至0.4015元/Wh，三元电芯价格亦小幅下行。下游电芯厂节后库存相对充足，大规模补库需求尚未释放，主要以刚需采购为主。乘联会初步统计显示，9月全国新能源乘用车零售114.1万辆，同比下降12%，环比增长14%；批发167.2万辆，同比增长11%，环比增长11%，终端需求较上月有所改善但同比仍偏弱。库存与仓单，截至10月9日，碳酸锂库存为57973实物吨，较10月2日下降6522吨，降幅10.11%，库存去化明显。分环节来看，上游锂盐厂库存小幅累积，下游材料厂库存大幅去化，贸易商库存亦有所下降，整体库存水平回落，显示阶段性供需有所收紧。

价格走势判断：预计未来一到两周，碳酸锂期货主力合约延续资金定价逻辑，当前市场空头明显占优，价格重心或继续延续下移。一方面，现货端盐厂挺价惜售、产量收缩、库存延续去化，叠加磷酸铁锂排产向好，对价格形成底部支撑，基差高位运行亦限制期货深跌空间。另一方面，盘面放量增仓下行，市场对中期供应恢复及需求持续性存在担忧，叠加三元材料需求疲软、电芯厂采购谨慎，期货价格上行动能不足。综合来看，短期碳酸锂价格维持资金定价逻辑，持仓量大幅增加，有逼仓嫌疑，价格接近阶段性底部，不建议继续追空。

产业动态及解读：现货市场报价显示，9月29日电池级碳酸锂现货价格收跌1.69%至11.88万元/吨，持仓量减少8400手。部分下游逢低采购，节前备货接近尾声，上游锂盐厂散单持续挺价惜售，主要以长协和长协加量出货为主。下游消费情况，乘联会数据显示，9月全国乘用车新能源市场零售114.1万辆，同比下降12%，环比增长14%；批发167.2万辆，同比增长11%，环比增长11%。