科技行业10月投资主线及金股推荐

电子行业

• 核心布局方向：PCB、功率半导体。
• 景旺电子推荐逻辑：
  • PCB板块：Q3多轮涨价消化上游CCL成本压力，AI占比较低公司业绩改善弹性大；中长期Rubin代产品拉货，切入该供应链的PCB公司业绩韧性更强。
  • 业绩预期：Q3业绩9-10.8亿元，AI相关收入约10亿元（贡献利润约2.5亿元），其余利润来自涨价；明年AI收入预计120亿元（利润近40亿元），传统业务利润7-8亿元，全年利润预计50-60亿元以上，估值具备较高性价比。
• 扬杰科技推荐逻辑：
  • 功率半导体：行业量价齐升，供给收缩（24-25年资本开支放缓，25年库存去化，26年供给进一步收缩），需求端支撑（AI电源架构升级，单机功率价值量提升，第三代半导体用量增加）。
  • 模式优势：垂直一体化IDM，产品覆盖全品类，盈利弹性高，保障交付能力。
  • 业绩预期：前三季度归母净利润11.68-13.63亿元，Q3净利润预计5-6亿元（超预期）；明年收入预计120亿元（利润23-25亿元），估值约20倍，具备明显优势。

计算机行业

• 核心布局方向：国产模型、国产算力。
• 智谱推荐逻辑：
  • 海外模型趋势：Anthropic和OpenAI提能力降成本，打开高价值任务及新场景商业化空间。
  • 核心竞争力：聚焦coding场景，用户数据闭环，核心团队稳定，推进国产算力芯片适配。
  • 商业化进展：完成50亿美元战略融资，海外业务与云服务商签署收入分成协议，年末ARR有望冲击30亿美元，收入天花板持续上移。
• 寒武纪推荐逻辑：
  • 国产算力变化：HBM紧缺带动芯片价格上涨，但供给边际改善，客户接受度高。
  • 需求确定性：存货、合同存货及预付账款储备充足，股权激励给出收入指引，经营状态健康。
  • 长期趋势：国产AI卡份额提升，产品适配度加深，需求端向上催化明确，估值已调整至低位，向上弹性可观。

通信行业

• 核心逻辑：海外AI模型产业叙事向好，地缘因素影响淡化，事件催化充足，大市值标的性价比高。
• 中际旭创推荐逻辑：
  • 长期增长逻辑：Scale-up超节点、内存池化等技术拉动NPO光引擎需求，多类新产品放量将推动2028-2029年业绩持续增长。
  • 业绩预期：2027年市场已形成高增长预期，2028-2029年业绩持续走强，长期增长确定性强。

传媒行业

• 核心布局方向：游戏赛道（短剧、广告）、AI应用赛道。
• 游戏板块推荐逻辑：
  • 投资逻辑：前期调整后估值回落至低位，三季报即将发布，多数公司仍将维持稳健增长，明年估值约10倍，反弹确定性较强，AI应用情绪修复有望突破估值限制。
  • 核心推荐标的：腾讯（AI进展积极，游戏业务稳定，广告业务增速强劲，PE约11-12倍）、世纪华通（长线SLG流水稳健，新游表现良好，员工持股计划彰显成长信心）。
• 短剧赛道推荐逻辑：
  • 核心催化：微信推出“绿泡泡”短剧小程序，行业头部平台整合加速，Meta限制TikTok广告投放利好独立平台，AI内容应用落地加速。
  • 关注标的：中文在线、掌阅科技、昆仑万维、快手可灵AI。
• AI广告赛道推荐逻辑：
  • 业绩持续兑现：AI广告是过去几个季度以来业绩持续兑现的AI应用细分方向。
  • 核心推荐标的：港股汇量科技、A股易点天下。