下注未来-科技行业6月投资主线及金股推荐-20260607

立讯精密光通信产能倍增，国产算力与AI应用进入业绩兑现期 摘要 ·立讯精密光模块产能计划从2026年700-800万只升至2027年3,500万只，光芯片年产能目标10亿颗。●立讯精密2027年乐观利润预期350亿元，其中传统业务约250-260亿元，光模块增量利润50-100亿元。●寒武纪受益于国产替代及推理侧Token消耗指数级增长，2026年4月字节日均消耗达120万亿个。·中控技术工业AI新业务TPT进入放量期，2026Q1收入1.84亿元，超过2025年前三季度总和。●游戏行业2026年前四月双位数增长，出海连续三月增超30%,板块估值12-13倍处于历史底部。●世纪华通SLG长线产品稳健且休闲新品起量；易点天下AI程序化广告收入高增，Token运营成新增长点。 Q&A 请分析东山精密在光通信业务转型后的发展前景，特别是其在光模块和光芯片领域的产能规划、客户拓展以及未来的业绩预期? 东山精密收购索尔思后，向光通信业务的转型进展超预期。在客户端方面，公司已从2025年主要服务M客户，拓展至AWS、G客户，并预计在2026年或2027年与N客户等也将取得良好进展。在产能规划上，光模块业务预计将实现数倍增长，计划从2026年约700-800万只的出货量，提升至2027年3,500万只的模块产能。鉴于未来1.6T光模块及CPU等产品对光芯片的大量需求，光芯片市场预计将持续供不应求。为此，公司已明确在2026年加大对光芯片的投入，并开始采购MOCVD等核心设备。目标是到2027年底，光芯片产能达到单月1亿颗或年化10亿颗的水平，并计划在之后持续进行产线改造与产能扩张。综合考虑光模块、光芯片业务的增长，以及PCB和苹果产业链等主营业务的稳健增长，在乐观预期下，预计公司2027年的利润可能达到50亿美元以上。基于此测算，若以 20倍市盈率(P/E)为目标，公司市值有望达到7,000亿元。 如何评估立讯精密在消费电子、汽车、通信等传统业务之外，于光模块及高速连接等新兴领域的增长潜力与业绩贡献? 立讯精密的传统业务保持稳健态势。消费电子方面，主要客户A客户的手机业务预计在2027年将因发布更多机型而保持增长；同时，对闻泰的收购预计将在2027年贡献利润，OpenAI相关的端侧AI产品也将在同年大幅放量。结合汽车及原有通信业务，预计2027年公司传统业务利润约为250亿至260亿元，按20倍市盈率估算，对应市值约5,000亿元。公司的增量价值主要来自通信业务，特别是面向海外市场的产品、具体包括为NV提供的铜连接产品，如用于Rubin平台的背板连接器和线缆，以及为Rubin U]tra平台增加的背板铜连接产品。此外，为Google和NV供应的CPC产品也是明年的增量来源。在光模块领域，公司2027年产能将有较大提升，并有望在核心G客户的供应体系中取得第二供应商的地位。若2027年光模块(包含800G和1.6T产品)出货量达到500万只，预计可贡献约50亿元的利润；若出货量达到1,000万只，利润增量则可能达到100亿元。未来，公司客户群体有望从现有客户拓展至NV、Meta及AWS等。综合来看，在乐观情况下，立讯精密2027年的利润有望接近350亿元。考虑到公司增速提升以及光模块业务的初期发展潜力，其估值可看至20倍甚至更高，第一目标市值预计在7,000亿至8,000亿元。 在当前AI算力需求持续攀升及国产替代趋势明确的背景下。逛武纪作为国产Al芯片龙头具备哪些核心竞争优势和市场机遇? 行业层面，AI算力需求持续攀升，字节、腾讯等大厂均在调高2026年的AI算力投入。结构上，国产替代趋势明确，DeepSeek等国产头部模型厂商正加速适配国产芯片，以期在成本端获得优势。随着AI应用从训练向推理侧倾斜，token消耗量呈指数级增长，为国产推理芯片打开了广阔的市场空间。官方数据显示，2026年三四月份日均消耗token量约140万亿，相比2025年实现指数级增长。以字节跳动为例，其4月份日均token消耗量达120万亿，远超2025年底的几十万亿，预计到2026年底仍将有数倍增长。在此背景下，寒武纪作为国产AI芯片龙头，拥有深厚的技术壁垒和客户生态，具备显著优势。除了寒武纪，整个国产算力产业链，包括CPU领域的海光信息等也展现出强劲的发展势头。 中控技术在工业AI领域的核心产品TPT(工业时序大模型)的市场表现如何，其对公司未来的增长驱动作用体现在哪些方面? 工业大模型行业己迎来拐点，中控技术作为国内流程工业智能制造解决方案的龙头企业，其DCS产品市占率长期位居第一。公司凭借技术实力和积极的战略升级，在2016至2024年间实现了营收与归母净利润年均复合26%和47%的增长。尽管近期存在周期性压力，但公司的工业AI新业务，特别是工业时序大模型TPT,已进入大规模放量周期，成为新的增长引擎。这一变化已反映在财务数据上：2026 更多投研资料加微： 年第一季度，公司实现工业AI收入1.84亿元，超过了2025年前三季度的总和，证明了TPT强大的产品力和巨大的市场需求。未来，TPT业务有望通过以下途径持续高速增长，并提升公司的整体收入和盈利能力：首先，加速向化工、石化之外的全球流程工业领域拓展；其次，通过大客户增购和AI产品出海来提升市场渗透率。同时，基于前置指标的改善及海外业务的突破预期，公司的传统业务也有望实现复苏。 2026年6月传媒互联网板块的投资主线是什么? 2026年6月传媒互联网板块的投资主线主要有两条。第一条是游戏行业，该方向前期调整较为允分，目前具备明确的投资性价比和向上弹性。第二条是具备产业趋势且业绩已开始落地的AI应用领域。 游戏行业在2026年上半年的景气度如何，有哪些具体数据支撑? 2026年前四个月，游戏行业大盘延续了较高的景气度，整体实现了双位数的同比增长，增速快于2025年同期。细分领域中，PC游戏、游戏出海和小程序游戏均表现强劲。PC游戏在4月份实现了接近20%的增长，主要由存量产品如《崩铁》、《三角洲》以及《洛克王国》、《一环》等新品贡献。游戏出海业务在4月份同比增长超过30%,已连续三个月实现超过30%的同比增长，预计5月份将延续高增长态势，其中点点互动的《King Shop》和柠檬微视的《Golf Clash》等产品贡献显著。小程序游戏方面，截至5月底，微信小游戏的月活跃用户数已超过5亿，用户日均使用时长超过60分钟，超过50%的活跃用户会主动访问小游戏产品，季度流水超过1,000万元的小游戏数量已超过300款；抖音小游戏在2026年第一季度的用户规模和流水规模同比增长均超过100%。 游戏行业的供给侧情况以及暑期档的催化因素有哪些? 从供给侧看，行业前景乐观。5月份的游戏版号发放数量较前几个月有进一步增长，重点上市公司的产品储备丰富。临近暑期，行业催化剂预计将集中出现。例如，A股游戏公司中，预计《一环》将在6月底至7月初开启下一个卡池；巨人网络的《超战行动组》作为一款在假期具有向上弹性的产品，预计将伴随暑期到来陆续上线新地图和新卡池。因此，暑期被视为游戏行业景气度向上的一个重要阶段。 当前游戏板块的怙值水平如何? 游戏板块前期经历了充分调整，当前整体估值大约在12至13倍左右，已经低于历史估值中枢的下限，并接近10倍的极端估值水平。考虑到当前的政策环境和行业景气度，预计板块市盈率不会跌回10倍，因此当前可判断为游戏板块的底部位置。 为什么在游戏板块中推荐世纪华通，其核心竞争优势和未来增长点是什么? 推荐世纪华通主要基于其作为A股龙头游戏厂商的地位、长线产品的稳定表现以及未来业绩的确定性。公司的核心竞争优势稳固，尤其在SLG赛道，同时在休闲等新品类的拓展能力也持续得到验证。核心游戏业务方面，《Level in short》等长线SLG游戏在2026年流水保持稳健增长，且利润率有望向行业内成熟SLG产品看齐。休闲游戏方面，《Tappy Travels》正处于持续起量过程中，为公司构筑了新的成长曲线。公司在SLG和休闲品类均已形成成熟的产品矩阵，后续储备产品丰富，为未来的成长性和确定性提供了保障。此外，公司旗下的圣趣游戏随着《大海起源》等新游在2026年陆续上线，以及《彩虹岛》、《传世IP》等储备，预计将重返增长轨道，为公司业绩提供新的增长点。综合来看，预计世纪华通在2026年和2027年的业绩将维持强劲增长。 在AI应用方向，为何推荐易点天下，其业务逻辑和增长潜力体现在哪些方面? 推荐易点天下是因为其在AI广告赛道逻辑纯正，并具备强劲的基本面支撑。公司正积极切入投放和运营等新业务领域。在程序化广告业务方面，尽管前期受股权激励摊销因素影响，表观利润承压，但从2025年第一季度开始，公司的收入和营业利润已实现高速增长。具体来看，从2025年第二季度到2026年第一季度，收入同比增速分别达到37%、40%和12%,显示出AI提升电商广告ROI的模式已逐渐跑通。鉴于程序化广告收入的先行特征，预计后续利润有望持续释放。此外，公司正在快速放量的token运营新业务成为新的增长点。公司利用在广告主业中积累的大量know-how,能够智能匹配客户需求与模型能力，随着下游需求的爆发，该业务有望为公司带来新的增长。