投资策略专题：开源金股，6月推荐

开源金股，6月推荐 策略研究团队 ——投资策略专题 韦冀星（分析师）weijixing@kysec.cn证书编号：S0790524030002 策略：油门加速，“二次点火”成长为先 当前市场的调整，本质上是高拥挤交易后的消化，进入牛三阶段后，市场开始筛选真正具备盈利兑现和景气加速度的方向。配置建议：（1）AI科技：算力、电力资本、平台应用。（2）顺周期：有色金属、化工石化、建材。（3）消费：纺服、高端商业物业、餐饮、旅游。（4）底仓：城商行、医药、纺织服饰、公共事业、传媒。 金融工程：基于行业轮动模型的6月行业多头 基于行业动力学模型，6月行业组合为：通信、电子、电力设备、机械设备、建筑材料、家用电器。 电子：通富微电（002156.SZ） 公司是国内先进封装头部企业，承接AMD超过八成的订单，产品覆盖高端处理器、显卡、服务器芯片等，消费级计算芯片确定性高，服务器计算芯片弹性大。 相关研究报告 通信：杰普特（688025.SH） 公司在AI算力需求驱动下，公司以光通信器件为全新增长极，叠加传统激光器业务的稳健国产替代与降本增效，构建了“新老共振”的发展格局。 《机构关注度环比回升：商贸零售、煤炭和国 防军工—投资策略点评》-2026.5.25 中小盘：日联科技（688531.SH） 国内工业X射线检测龙头，正通过“内生+外延”打造全球检测龙头。 《拥挤交易的消化，不是牛市的终点—投资策略周报》-2026.5.23 电新：宁德时代（300750.SZ） 公司是全球锂电龙头，地缘扰动下油气价格走高，新能源战略地位抬升。 《成长逻辑延续，看好配置价值—非银金融行业2026年度中期投资策略》-2026.5.20 医药：药明康德（603259.SH） 2025年收入和利润再创历史新高，持续经营业务在手订单稳健增长。 家电：美的集团（000333.SZ） 公司为白电龙头，业绩在高基数下仍稳健增长，市场份额持续提高。 食品饮料：西麦食品（002956.SZ） 公司持续聚焦燕麦品类发展，通过产品结构调整和品类创新带动主业保持高增。 煤炭公用：广汇能源（600256.SH） 公司为国内同时拥有煤炭、天然气、石油资源的民营能源龙头，在新疆及中亚地区具备优质资源储备，已构建“煤炭+天然气+煤化工+油气”四大产业协同发展。 纺服轻工：公牛集团（603195.SH） 公司传统业务电连接和墙开回暖，新业务照明和新能源稳步发展。 非银金融：广发证券（000776.SZ） 公募基金利润贡献高，海外业务金融资产扩表，低估值+H股再融资完成。 风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险；定价模型失效。 目录 1、开源金股，6月推荐.................................................................................................................................................................32、核心观点....................................................................................................................................................................................32.1、策略：拥挤交易的消化，不是牛市的终点..................................................................................................................32.2、金融工程：基于行业轮动模型的6月行业多头..........................................................................................................32.3、电子：通富微电（002156.SZ）....................................................................................................................................42.4、通信：杰普特（688025.SH）.......................................................................................................................................42.5、中小盘：日联科技（688531.SH）...............................................................................................................................42.6、电新：宁德时代（300750.SZ）....................................................................................................................................52.7、医药：药明康德（603259.SH）...................................................................................................................................52.8、家电：美的集团（000333.SZ）....................................................................................................................................52.9、食品饮料：西麦食品（002956.SZ）............................................................................................................................52.10、煤炭公用：广汇能源（600256.SH）.........................................................................................................................62.11、纺服轻工：公牛集团（603195.SH）..........................................................................................................................62.12、非银金融：广发证券（000776.SZ）..........................................................................................................................6 表1：开源金股，6月推荐............................................................................................................................................................3 1、开源金股，6月推荐 2、核心观点 2.1、策略：拥挤交易的消化，不是牛市的终点 近期市场连续调整，核心担忧来自微观结构拥挤。当前来看，A股的DDM三大要素均未出现系统性恶化，当前市场的调整，本质上是高拥挤交易后的消化，而不是DDM三要素的系统性恶化。只要盈利、流动性、风险偏好没有同时出现趋势性逆转，牛市基础仍然存在。当前微观结构接近敏感区，本质上是牛市进入第三阶段的催化剂。牛一买修复，牛二买重估，牛三买点火。进入牛三阶段后，市场不再无差别奖励弹性资产，而是开始筛选真正具备盈利兑现和景气加速度的方向。 行业配置建议： （1）AI科技仍是主线。重点关注：1）算力，包括GPU、先进封装、半导体设备、存储、算力二线；2）电力资本，包括电力设备；3）平台应用，包括大模型、互联网平台。 （2）顺周期关注涨价驱动的盈利修复。重点关注：有色金属，尤其是能源金属、铜；以及化工石化、建材。 （3）消费关注预期差。当前消费已有初步改善，但强右侧机会尚未全面到来，重点关注：纺服、高端商业物业、餐饮、旅游。 （4）底仓关注一季报后考虑ΔG的高股息。重点关注：城商行、医药、纺织服饰、公共事业、传媒。 风险提示：宏观政策超预期变动；地缘风险超预期升级；历史不代表未来。 2.2、金融工程：基于行业轮动模型的6月行业多头 开源证券金融工程团队于2024年12月发布专题报告《行业轮动3.0：范式、模型迭代与ETF轮动应用》，从交易行为、景气度、资金流、筹码结构、宏观驱动、技术分析六个维度出发，分别构建行业轮动子模型，并对子模型动态合成构建行业 轮动3.0模型。交易行为模型捕捉行业日内动量+隔夜反转效应；景气度模型捕捉行业盈余动量效应；资金流模型捕捉主动抢筹+被动派发行为；筹码结构模型捕捉持仓收益+阻力支撑效应；宏观驱动模型捕捉高频宏观预期在行业上的映射；技术分析模型捕捉行业成份股在趋势、振荡、量能指标上的交易信号。 开源证券金融工程团队根据行业轮动3.0模型，对一级行业指数进行动态打分，选择分数最高的作为行业多头组合。基于截至2026年5月22日的数据，开源金工行业轮动3.0模型给出的6月行业组合为：通信、电子、电力设备、机械设备、建筑材料、家用电器。 风险提示：模型测试基于历史数据；市场未来可能发生变化。 2.3、电子：通富微电（002156.SZ） 2026年，台积电上调资本开支，提振全球先进制程扩产预期。高端先进封装作为AI芯片必选项，相关需求有望显著提升。与此同时，在AI时代，围绕数据中心等应用场景，先进计算芯片以及存力、运力、电力相关芯片的需求亦大幅增长。封测行业作为关键上游环节，整体景气度高位，且具备较强的持续性。通富微电是国内先进封装头部企业，自2015年与AMD达成战略合作以来，公司承接了AMD超过八成的订单，产品覆盖高端处理器、显卡、服务器芯片等。在大客户AMD业务中，消费级计算芯片具备确定性高，服务器计算芯片弹性大。作为AMD的战略合作伙伴，通富微电有望深度受益。同时，公司多元化业务拓展顺利，在手机芯片、射频、消费电子热点领域、汽车电子、存储、显示驱动芯片等多个领域均取得显著成果。我们看好公司在“大客户渗透率提升、国产算力产业链自主可控、多元化封测业务突破”，三重逻辑下的成长机会。 催化剂：大客户订单上修、国产先进制程、先进存储扩产。 风险提示：研发及量产进度不及预期；半导体周期波动；行业竞争加剧。 2.4、通信：杰普特（688025.SH） 公司在AI算力需求驱动下，公司以光通信器件为全新增长极，叠加传统激光器业务的稳健国产替代与降本增效，构建了“新老共振”的发