机械行业研究：看好船舶、石墨烯导热垫片，关注工程机械

核心观点

• 造船行业：新船订单量价齐升，国内造船龙头业绩高增可期。全球新船价格指数连续六个月环比上涨，8月全球新签造船订单同比大幅增长45.7%。预计9月订单数据修正后也将转正，行业订单量价齐升，看好中国船舶等国内头部船厂利润高增长。
• 碳基TIM：石墨烯导热垫片规模化应用持续推进，看好碳基TIM国产突围的投资机会。AI芯片功耗持续攀升，对TIM性能提出更高要求。传统高分子基TIM和液态金属TIM均存在局限性，而石墨烯TIM凭借其优势，产业化应用持续推进。国内头部厂商石墨烯导热垫片已进入全球头部AI芯片企业供应链，具备三重壁垒，先发企业卡位优势显著。随着AI服务器市场扩容，国产碳基TIM企业有望持续受益。
• 工程机械：8月挖机出口增长32.7%超预期，看好全球工程机械需求周期向上，重视工程机械底部机会。海外市场工程机械出口延续高景气，国内更新周期向上叠加海外市场扩张，看好工程机械主机厂销量增长及盈利修复延续。
• 细分行业景气指标：通用机械（拐点向上）、工程机械（加速向上）、船舶（拐点向上）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。

关键数据

• 新船订单：2026年8月全球新签造船订单1763万DWT，同比+45.7%；9月全球新签订单1537万DWT（修正后数据预计转正）。
• 新船价格：2026年9月底，全球新船价格指数达186.59，同比+0.55%，环比+0.13%，连续六个月环比上涨。
• 挖机出口：2026年8月挖机出口11730台，同比+32.7%；1-8月累计出口9.69万台，同比+31.8%。
• 挖机内销：2026年8月挖机内销7986台，同比+3.9%；1-8月累计内销9.46万台，同比+17.4%。
• 工程机械平均工作时长：9月同比+3.3%，环比+8.5%。

投资建议

• 股票组合：中国船舶、鸿富诚、三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工。
• 风险提示：宏观经济变化风险、原材料价格波动风险、政策变化的风险。

行业重要动态

• 通用机械：杭氧中标鲁油鲁炼项目，哈电阀门中标玖龙纸业项目，中核科技核级氦气隔离阀批量交付高温气冷堆项目，南方泵业多系列产品配套印尼DCII数据中心项目建设。
• 机器人：英伟达拟再投10亿美元加码人形机器人企业Figure，人形机器人租赁价格大跳水，贾跃亭宣布FF机器人独立上市估值2亿美元，亚马逊豪掷超1亿美元新建机器人工厂。
• 工业母机&3D打印：深圳3D打印设备产量增长57.9%，6K Additive获2740万美元贷款，宾州工厂年产能拟提升至1000吨以上，铂力特拟约10亿元投建金属增材高端制造产业基地项目，华曙高科调整定增方案。
• 科学仪器：国家碳计量中心（福建）加快基础能力建设，广东多家单位设备更新获批，预算1亿+上海科技大学硬X射线自由电子激光装置配套设备采购启动，追光生物完成超五千万元Pre-A轮融资。
• 工程机械&农机：中铁集团新中标河北省多个重点项目，南京地铁1号线机电系统设备和自动化系统设备更新改造项目中标候选人公示，中国建筑中标多个重大项目，青藏铁路格尔木至拉萨段电气化改造工程9个施工标中标人确定。
• 铁路装备：中交参股Mota-Engil中标墨西哥客运铁路DB项目，塔什干地铁拟采购70辆新车，巴基斯坦本土企业提出17亿美元融资方案建设ML-1铁路木尔坦至罗赫里段，约旦与阿联酋合作25亿美元建设亚喀巴至马安铁路项目正式奠基。
• 船舶海工：Global Ship Lease追加订购2艘集装箱船，海庭与Karpowership签订第9艘FSRU改装合同，Almi Marine Management向舟山中远海运重工订购3艘散货船，Advantage Tankers新增10艘油轮订单。