机械行业研究：看好石墨烯导热垫片、船舶，关注农机

核心观点

• 石墨烯导热垫片：迎来产业化拐点，看好碳基TIM国产突围机会。AI芯片功耗飙升，传统TIM难以满足需求，碳基TIM凭借垂直取向技术优势，产业化条件成熟，具备材料设计、量产工艺一致性与客户认证三重壁垒，先发企业卡位优势显著，随着AI服务器与高性能TIM市场扩容，碳基路线有望开启国产突围。
• 新造船：价格持续上行，看好龙头船企未来业绩高增。克拉克森全球新造船价格指数持续上涨，中国船舶盈利能力提升，产能大幅攀升，随着产能扩张和价格持续上涨，看好公司未来业绩持续高增。
• 农机：8月内销略为平淡，但周期反转趋势不改。海外主粮价格大幅增长，粮食价格对农机周期的领先逻辑长期验证，叠加农业集约化、高标准农田建设推进，跨区作业大量增加，大马力拖拉机需求结构性提升。

关键数据

• PMI：8月份制造业PMI为49.8%，低于荣枯线。
• 工程机械：8月销售各类挖掘机19716台，同比增长19.3%；国内销量7986台，同比增长3.9%；出口11730台，同比增长32.7%。
• 铁路装备：1-8月全国铁路固投5118亿元，同比约+1.5%。
• 船舶：截至2026年8月，全球新造船价格指数为186.34。
• 油服设备：中东地区天然气开发维持高景气，OPEC+再平衡压力有望推动油价稳健。
• 燃气轮机：1H26全球燃机龙头GEV新签燃机订单20.1GW，同比增长64.8%。

投资建议

• 股票组合：鸿富诚、中国船舶、一拖股份。
• 行业投资评级：通用机械（增持）、工程机械（增持）、船舶（增持）、油服设备（中性）、铁路装备（增持）、燃气轮机（增持）。

风险提示

• 宏观经济变化风险、原材料价格波动风险、政策变化风险。