聚烯烃日报 | 地缘不确定性仍存 聚烯烃跟随成本端回落

市场要闻与重要数据

• 价格与基差：L主力合约收盘价8243元/吨（-13），PP主力合约收盘价8582元/吨（+11）；LL华北现货9040元/吨（-150），LL华东现货9200元/吨（-150），PP华东现货10000元/吨（-30）；LL华北基差797元/吨（-137），LL华东基差957元/吨（-137），PP华东基差1418元/吨（-41）。
• 上游供应：PE开工率78.4%（-0.7%），PP开工率67.7%（-1.3%）。
• 生产利润：PE油制生产利润385.9元/吨（+164.6），PP油制生产利润825.9元/吨（+164.6），PDH制PP生产利润-433.2元/吨（-10.6）。
• 进出口：LL进口利润292.7元/吨（-87.1），PP进口利润287.6元/吨（+4.2），PP出口利润-165.1美元/吨（+4.6）。
• 下游需求：PE下游农膜开工率29.9%（+3.5%），PE下游包装膜开工率51.6%（+1.1%），PP下游塑编开工率40.6%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率46.0%（-0.1%）。

市场分析

• 地缘：伊朗总统赴美出席联合国大会，关注特朗普与海湾领导人会谈；沙特输油管道重启缓解原油供应担忧，国际油价回落，烯烃成本端支撑减弱，需关注联合国大会进展。
• PE：供应端开工回升偏缓，库存低位提供价格弹性；需求端下游开工小幅回升，农膜季节性回升但仍弱，包装膜刚需支撑，但原料高位抑制备货，短期受供应偏紧和库存低位支撑，但需求支撑有限、成本支撑弱化压制上方空间。
• PP：供应端检修仍多，油制开工回升偏缓，现货偏紧、库存低位对近端价格有支撑；需求端传统旺季开工小幅回升，但原料高位压缩采购积极性，BOPP膜与塑编开工仍处低位，刚需托底，短期随成本端回落，但供应偏紧支撑、基差高位运行，需求端承接有限压制上方空间。

策略

• 单边：观望
• 跨期：无
• 跨品种：无

风险

• 美伊地缘局势进展、油价大幅波动、上游装置检修情况、下游补库节奏

目录

• 一、聚烯烃基差、跨期结构
• 二、生产利润与开工率
• 三、聚烯烃非标价差
• 四、聚烯烃进出口利润
• 五、聚烯烃下游开工与下游利润
• 六、聚烯烃库存