燃料油日报：盘面跟随原油端回落，地缘不确定性仍存

市场分析部分指出，上期所燃料油期货主力合约和INE低硫燃料油期货主力合约在特朗普暂缓打击伊朗的言论后夜盘收跌，分别为3.7%（报4476元/吨）和4.66%（报5118元/吨）。尽管市场预期中东局势缓和，国际油价回落，但战事走向仍不明朗，霍尔木兹海峡未通航，中东能源基础设施受损持续，风险未消。

高硫燃料油市场受中东供应影响较大，占比较高，地缘冲突风险敞口大。海峡物流阻断和中东炼厂关停（检修量超260万桶/天）导致供应紧张。低硫燃料油市场受亚太炼厂原料不足降负影响，柴油端高溢价对低硫燃料油存在提振效应，柴油裂解价差强势或吸引更多组分，间接收紧低硫油供应。

策略方面，高硫和低硫燃料油短期剧烈波动，建议观望，无跨品种、跨期、期现、期权策略。

风险提示包括地缘冲突、油价大幅波动、关税风险、制裁风险、炼厂意外检修、炼厂政策变化。

图表部分提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及燃料油FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等数据。

本期分析研究员为潘翔、康远宁。