申万美护 上美Gμ份 02145HK 近况更新第7轮Gμ权激励

公司年内累计回购625.37万G HGμμ，合计1.36亿港元，价格区间20.5-22.5港元，Gμ份作为库存Gμ不予注销，主要用于员工激励。10月8日公告第七轮RSU授予2名普通雇员4.96万份，占总Gμ本0.02%，每份对价1元，授予当日即刻归属，考核标准为上一财年个人绩效≥90分，体现公司对人才的重视与长期绑定。

韩束完成从单爆品到全品类品牌升级，红蛮腰累计销量超1900万套，白蛮腰、紫金玻色因贡献新增量；抖音10大品类破亿，用户规模超4100万。公司优化渠道结构，压缩达播、自播占比至70%，提升渠道效率。

公司通过并购与孵化双线推进品牌矩阵建设，8月增持婴童护肤newpage至84%，成为集团第二增长曲线（2025年收入8.8亿元）；取得AHAVA运营权，9月与丽驻兰合作。下半年密集推出Hello Kitty美妆、崔玉涛青少年护肤等IP新品牌，加速品牌多元化布局。

抖音为核心基本盘，韩束抖音GMV 2026H1超25亿元，稳居抖音个护榜单首位，三季度近17亿。上美推进全球化布局，印尼工厂奠基预计2027年投产，搭建东南亚本土供应链。韩束依托TikTok在越南启动，北美做跨境布局，拓展海外市场。

年内多次回购彰显公司长期信心，下半年多个项目集中落地，成长弹性充足。后续重点跟踪韩束复苏节奏、费用率拐点及新品牌放量速度。