新消费之餐饮茶饮、美护近况更新 20251021

1、会议信息 时间：10月21日参会人：兴证分析师 2、全文摘要 当前消费环境对新消费领域持积极态度，政策鼓励扩大消费。餐饮行业整体收入增长稳定，但因赛道分散，表现出现明显分化，预计四季度销售情况有望好转。茶饮行业展现出较高弹性，对新兴品牌如股民和蜜雪持乐观看法。美妆美护行业短期内受促销活动影响，但长期看好如尚美和毛戈平等品牌的发展。总体而言，尽管存在分化，新消费领域仍蕴藏着增长机遇，特别是对于那些表现稳健且具有成长性的品牌与策略。 3、问答回顾 发言人问：新消费板块中，政策对消费和新消费行业有何影响？ 发言人答：目前政策导向上对于扩大消费的基调在今年是持续推进的，像餐饮住宿、特色旅游零售、养老托育等细分赛道都是受益的领域。 发言人问：从餐饮行业的整体基本面情况看如何？ 发言人答：统计局发布的数据表明，三季度餐饮行业的整体收入同比增速相比前两个季度略有下降，但整体仍保持平稳增长趋势。不同个股间存在明显分化，预计下半年锅圈、小菜园等个股电销表现相对乐观，头部品牌如百盛则保持平稳态势，海底捞则因基数切换原因在十月表现有所收窄。 发言人问：四季度餐饮行业的电销表现有何预期？对于茶饮部分的市场表现有何看法？ 发言人答：随着冬季叠加火锅旺季，对比去年四季度较低的基数，预期今年四季 度餐饮行业的电销表现可能会比三季度更好。茶饮部分无论是累计增速还是近期表现都展现出更高的弹性，尽管外卖补贴波动，但整体更加看好股民、蜜雪等品牌，以及正餐和社区零售型餐饮赛道中的锅圈。 发言人问：股民和蜜雪冰城的开店情况及未来发展空间如何？ 发言人答：股民电销优于行业平均且开店进一步提升，开店目标稳步符合预期，开店空间至少翻倍，仍有较多一线城市和下沉市场的布局机会；而蜜雪冰城虽然中长期增速不如股民，但目前规模领先且开店持续保持高增，还有其他复牌服务等潜在增长点。 发言人问：关于长期开店空间和业绩增速的预期是怎样的？ 发言人答：长期维持10万加以上的开店空间判断，今年全年预计会延续较高的业绩增长，明后年基于稳健开店和中性电效预期，业绩增速可能会有所下滑，但目前看下来PE分别为27倍和23倍。 发言人问：郭圈在产品组合和门店开发上有哪些新进展？ 发言人答：郭圈持续推进适合下沉市场的高周转策略，不断推出新的产品组合，包括快手预制调料包、甜品雪糕等，并开发乡镇店等新型门店，电效和成本控制均有改善，下沉市场竞争力较强，未来开店预期较高。 发言人问：对于百盛这类稳健型标的的情况如何？ 发言人答：百盛利润端虽不能实现高速业绩释放，但仍保持个位数稳健增长，持续践行派息回购政策，尽管分红和回购节奏可能调整，但两年总预算不变，且计划转换为以现金流和利润为锚定的分红模式。 发言人问：消费公司的红利属性如何体现？ 发言人答：这个消费公司除了具备消费属性外，还表现出一定的红利属性，这主要体现在其股息率与回购政策的结合上，目前维持在一个较高的水平。 发言人问：美妆美护板块近期市场关注度集中在什么方面？ 发言人答：近期市场关注度主要集中在双十一短期的变化和催化上，特别是从15号开始的天猫淘宝预售情况及抖音的预热期表现。 发言人问：双十一期间各公司的销量表现如何？巨子目前面临的主要压力是什么？ 发言人答：目前从短期收益性看，尚美和毛戈平的销量可能大于巨子。巨子促销力度相对较低，价格较高且以自营为主，短期销量未见大幅增长，但后期动销情况值得关注。巨子近期股价回调明显，主要受到舆论压力，但其电商销售仍保持稳健，并未忽视线下渠道的打通，相比同行业有差异化策略，消费者心智粘性较强，坚持自己的调性和长期稳健策略。 发言人问：尚美和毛戈平的具体销售情况怎样？ 发言人答：尚美方面，第三方渠道数据显示其销量、品牌关联数量、视频关联数量及达人代播关联数较高，部分单品如红蛮腰、亮白棒等销售较好。毛戈平在高端彩妆赛道中，直播端也维持相对不错的销量，整体三季度线上线下均保持持续增长趋势。 发言人问：对于折扣力度和新产品的推出情况如何？ 发言人答：在线上折扣力度不大，但公司持续推出重点新品，复购端保持稳定，同时香水和护肤品类仍有提升空间，出海方面已在香港开设首柜，并在亚洲其他地区空白市场进行研究布局。 发言人问：尚美的近期销售状况和未来预期如何？ 发言人答：双十一期间，尚美销量和品牌力表现较强，基本面处于大众赛道，主要增长点如newpay和聚光白等持续发力，线上倾向较强，自营占比也在提升，业绩增速在行业中相对较高，今年和明年估值分别为32倍和24倍。 发言人问：对于新消费板块的后续投资建议是什么？ 发言人答：建议短期关注双十一现货开启后的动销情况，从估值角度看，公司性价比逐步凸显，可关注其左侧投资机会。此外，新消费板块包括餐饮茶饮和美妆美护的部分汇报内容已介绍完毕，感谢大家参加本次会议。