奶价持续向上 叠加巴西牛肉配额耗尽催化 推荐乳制品板块

报告指出肉价上行利好提升淘牛价格和生物公允价值，巴西因进口牛肉加征关税成为触发中国牛肉保障措施配额的主要出口国。同时奶价上行趋势明确，散奶价格持续反弹，合同奶价首次实现同比转正，生鲜乳价格同比上涨。上行周期有望维持2-3年，供给侧短期青贮压力加速出清，长期牧场扩产节奏受影响；需求侧液奶和深加工产品增长对原奶价格形成支撑。

乳制品板块受益于奶价上行，供给侧短期青贮压力加速出清，长期牧场扩产节奏受影响，需求侧液奶和深加工产品增长对原奶价格形成支撑。全国600-650KG育肥牛中间价约29.96元/公斤，销区山东活牛均价31.8元/公斤，一周涨3.9%。散奶价格逼近3.8元/kg，多数区域超过3.5元/kg，9月第一周主产区生鲜乳价格3.06元，同比+1%。

报告重点分析了奶价上行趋势及其对乳制品板块的影响，包括巴西牛肉配额耗尽对国内肉价的影响，以及奶牛存栏、生鲜乳价格、液奶和深加工产品增长等关键数据。同时关注头部牧业逆势扩张情况，优然牧业、现代牧业、伊利股份、新乳业有望充分受益于奶价弹性。

当前乳制品市场呈现奶价上行趋势，散奶价格持续反弹，合同奶价首次实现同比转正，生鲜乳价格同比上涨。牛肉价格上涨利好头部牧业，全国600-650KG育肥牛中间价约29.96元/公斤，销区山东活牛均价31.8元/公斤，一周涨3.9%。奶牛存栏截至2026年7月576.8万头，7月去化0.4万头，8月有望加速。

报告提示乳制品板块上行周期有望维持2-3年，但需关注供给侧短期青贮压力加速出清可能带来的波动，以及长期牧场扩产节奏受影响的风险。此外，需求侧液奶和深加工产品增长虽对原奶价格形成支撑，但也需关注市场竞争和消费习惯变化可能带来的不确定性。