西部证券 西部策略 盘前5分钟 第116期

这份研报分析了过往行情对应的四大显化逻辑：逆全球化（供应链断裂、制造业回流等，对应有色、石化大涨）、国家债务周期（对应黄金上涨、美债大跌及做空货币机会）、新技术周期（AI从B端向C端渗透，对应AI链条行情）、国内去杠杆（对应国债大牛市）。当前市场因上述逻辑已被充分price in，尚未形成新的大逻辑，资产价格出现反应钝化，进入混沌期，行情或受小主题抱团炒作主导。新大逻辑大概率将从原有逻辑中演化，年底或明年初或迎较大宏观事件。

报告指出AI从B端向C端渗透，对应AI链条行情。当前市场进入混沌期，小主题抱团炒作主导，AI领域可能存在突破或泡沫崩溃风险。报告建议关注AI领域的进展，但未对具体发展趋势做出明确判断。

研报重点分析了四大显化逻辑对过往行情的影响，包括逆全球化、国家债务周期、新技术周期（AI）和国内去杠杆。同时关注当前市场进入混沌期，资产价格反应钝化，以及新大逻辑可能从原有逻辑中演化的情况。

报告认为当前市场因过往的四大显化逻辑已被充分price in，尚未形成新的大逻辑，资产价格出现反应钝化，进入混沌期。行情或受小主题抱团炒作主导，新大逻辑大概率将从原有逻辑中演化，年底或明年初或迎较大宏观事件。

研报提示需关注逆全球化是否进一步深化（如伊朗相关事件）、海外主权债务问题（如法国国债违约概率、美债利率走势）、AI领域的突破或泡沫崩溃风险。当前阶段建议逢高卖出、逢低买入，不必因市场大跌过分恐慌。