菜粕早报

菜粕早报主要分析了菜粕的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓和预期。报告指出菜粕震荡回升受豆粕走势和需求交互影响，技术性震荡整理，加拿大旧油菜籽出口临近尾声，国内油厂开机减少，现货需求进入淡季，库存低位支撑盘面，进口油菜籽到港减少，盘面受豆粕带动维持区间震荡格局。基差现货2510，基差178，升水期货。国内社会库存周环比减少6.34%，同比减少8.49%。价格在20日均线下方且方向向下。主力多单减少，资金流出。预期菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡，进口油菜籽到港高位回落，需求进入淡季，供需两淡格局预期下维持区间震荡，关注中加贸易关系发展和进口油菜籽到港以及压榨情况。菜粕RM2701预计在2320至2380区间震荡。

菜粕行业发展趋势呈现供需两淡格局。加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善，中国进口加拿大油菜籽数量回升后逐渐回落。全球油菜籽产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期。国内水产养殖进入旺季末期，现货市场供应短期维持偏紧预期，需求端短期维持良好支撑盘面预期。但菜粕需求逐渐进入淡季，进口油菜籽到港短期减少，国内油厂开机减少，菜粕库存维持低位支撑盘面。未来需关注中加贸易关系发展、进口油菜籽到港量以及油厂压榨情况对菜粕市场的影响。

报告重点分析了菜粕的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓和预期。基本面方面，菜粕震荡回升受豆粕走势和需求交互影响，加拿大旧油菜籽出口临近尾声，国内油厂开机减少，现货需求进入淡季，库存低位支撑盘面。基差现货2510，基差178，升水期货。库存方面，国内社会库存周环比减少6.34%，同比减少8.49%。盘面价格在20日均线下方且方向向下。主力持仓方面，主力多单减少，资金流出。预期方面，菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡，进口油菜籽到港高位回落，需求进入淡季，供需两淡格局预期下维持区间震荡，关注中加贸易关系发展和进口油菜籽到港以及压榨情况。

菜粕市场现状呈现期货回归震荡，现货相对平稳，现货维持高升水。豆菜粕现货价差小幅波动，2701合约豆菜粕价差维持高位。进口菜籽9月到港维持高位，进口成本小幅波动。沿海油厂菜籽入榨量开机小幅回升。沿海油厂菜籽库存小幅增多，菜粕库存低位回升。整体来看，菜粕市场供需两淡格局预期下维持区间震荡，需关注后续中加贸易关系发展和进口油菜籽到港以及压榨情况对市场的影响。

菜粕研报主要风险提示包括：国内水产养殖需求国庆节后可能转淡，对菜粕需求造成下行压力；未来进口油菜籽到港可能增多，增加国内菜粕供应，对菜粕价格造成下行压力。此外，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑，但需关注其对菜粕市场的影响。中加贸易关系发展也存在不确定性，可能影响加拿大油菜籽对中国出口情况，进而影响菜粕市场供需格局。