液化天然气日报：地缘扰动放大，底部支撑仍在

市场要闻与重要数据

• 价格表现：昨日TTF11月合约报78.86欧元/兆瓦时，涨幅0.39%；JKM11月合约报26.14，涨幅1.00%；MEX11月HH期货报3.130百万英热单位，跌幅2.58%。
• 壳牌卡塔尔工厂：部分重启Pearl GTL工厂生产，但受损生产线维修预计2027年第一季度完成，产品运送能力受地区安全局势约束。
• Freeport LNG装置：10月7日一套液化装置因压缩机系统故障停机，运营商持续努力提升产量。
• 印度招标：古吉拉特邦石油公司首次发布与JKM挂钩的LNG招标，标志着与固定价格模式不同。

投资逻辑

• 亚欧市场：地缘事件冲击和秋季需求回升推动价格升温，但欧洲库存好于预期压制情绪，价格震荡偏强，短期突破前高待观察，走势以风险溢价回归为主。
• 美国市场：产量未彻底回升，累库放缓后短期基本面趋紧，近月合约相对偏强。

策略

• 持有TTF多单，关注临近取暖季需求支撑下的卖看跌期权机会。

风险

• 上行风险：亚洲秋季补库需求强化，中东生产出口设施受损。
• 下行风险：中东局势缓和，宏观经济弱势压制需求。

图表

• 图1：荷兰TTF天然气近月价格
• 图2：HH天然气近月价格
• 图3：中国LNG日度均价
• 图4：中国进口现货LNG到岸价格（m+1）
• 图5：美国天然气库存
• 图6：美国日度干气消费量
• 图7：欧洲天然气库存量
• 图8：西北欧城燃消费
• 图9：挪威对欧天然气管输量
• 图10：欧洲LNG到货周度

分析研究员

• 潘翔、李祖智、康远宁

联系人

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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