液化天然气日报：地缘降温，等待事件冲击释放

市场要闻与重要数据

• 价格变动：TTF10月合约报73.395欧元/兆瓦时，跌幅7.56%；JKM11月合约报26.87美元/百万英热单位，跌幅1.12%；NYMEX10月HH期货报2.829美元/百万英热单位，跌幅2.41%。
• 巴基斯坦LNG到货：根据现有合同，巴基斯坦即将从卡塔尔接收另一艘LNG运输船，预计9月22日抵达卡西姆港。
• 美国LNG扩建计划：Cheniere公司科珀斯克里斯蒂LNG终端扩建计划获得美国联邦能源监管委员会有利环境审查草案，计划增加每年最多2400万公吨LNG能力。
• 中国LNG进口数据：8月份中国LNG进口量同比下降17.8%，至516万吨，较7月份下降6.1%，创下2025年2月以来新低。

投资逻辑

• 亚欧市场：美伊谈判消息推动市场下行，但欧洲累库未加速，价格回到月初以下水平仍不乐观。9月观望事件影响，预期调整后反弹空间较大。
• 美国市场：高温缓和导致发电用气回落，但上旬去库速度尚可，近月合约围绕3美元压力位运行。

策略

• 等待事件冲击落地，转为观望，少量布局看涨期权。

风险

• 上行风险：亚洲秋季补库需求强化。
• 下行风险：中东局势快速缓和，宏观经济弱势压制需求。

图表

• 图1：荷兰TTF天然气近月价格
• 图2：HH天然气近月价格
• 图3：中国LNG日度均价
• 图4：中国进口现货LNG到岸价格（m+1）
• 图5：美国天然气库存
• 图6：美国日度干气消费量
• 图7：欧洲天然气库存量
• 图8：西北欧城燃消费
• 图9：挪威对欧天然气管输量
• 图10：欧洲LNG到货周度

分析研究员

• 潘翔、康远宁、李祖智

联系人

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

• 本报告基于可靠公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证，意见、结论及预测仅反映发布当日观点，投资者需自行判断。