有色金属日报

铜

行情资讯：长假后首日铜价冲高回落，LME铜库存减少，Cash/3M维持升水。国内电解铜社会库存增加，华东现货升水期货，广东库存增加导致基差下调。精废铜价差扩大，9月产量环比下降。
策略观点：铜矿和废铜原料供应偏紧，美国精炼铜关税不确定性提供支撑，短期价格或震荡偏弱。沪铜主力合约运行区间108000-110000元/吨，伦铜3M运行区间14100-14500美元/吨。

铝

行情资讯：铝价延续弱势，伦铝3M跌，沪铝主力合约加权合约增加，日度仓单减少。国内铝锭社会库存增加，铝棒库存增幅大，加工费抬升，下游采买积极性一般。华东现货升水期货，LME铝库存持平，注销仓单占比抬升。
策略观点：海外产量恢复缓解短缺预期，国内需求偏弱，铝价上方面临压力，但国内库存偏低和海外低库存提供支撑，短期震荡下探。沪铝主力合约运行区间23000-23500元/吨，伦铝3M运行区间3000-3080美元/吨。

铅

行情资讯：沪铅指数跌，伦铅3S涨，SMM1#铅锭均价上涨，精废价差扩大，上期所铅库存减少，LME铅库存增加，注销仓单占比高，外盘基差贴水，进口盈亏为正，社会库存减少。
策略观点：铅精矿港口库存抬升，工厂库存下滑，再生铅原料库存增加，下游蓄企开工率抬升，铅锭工厂库存去库明显。再生供应恢复和进口增量可能带来供应增量，预计低位宽幅震荡。

锌

行情资讯：沪锌指数跌，伦锌3S涨，SMM0#锌锭均价上涨，基差走弱，上期所锌库存减少，LME锌库存累库，外盘基差走强，进口亏损，社会库存增加。
策略观点：锌精矿港口库存抬升，工厂库存下滑，下游初端企业逢低补库，出口窗口关闭，去库速率放缓。海外宏观压力和库存累库风险较大，预计锌价仍有较大回落空间。

锡

行情资讯：沪锡主力合约跌，现货升贴水持平，SHFE仓单增加，LME库存减少。锡价跌破40万元关口，海外美债收益率走强，国内科技板块调整，资金风险偏好降温。
策略观点：国内可交割货源回升，LME库存低位，缅甸锡矿复产慢，现货升水低位。短期宏观情绪主导，锡价延续高波动偏弱，但低库存和矿端约束限制下跌空间。沪锡主力合约运行区间38.5—41.5万元/吨，伦锡参考运行区间5.25—5.60万美元/吨。

镍

行情资讯：沪镍主力合约跌，现货进口镍升水持平，金川镍升水上涨，印尼镍矿和镍铁价格下跌，LME镍库存持平。镍价失守12万元关口，海外宏观压力压制风险偏好。
策略观点：印尼镍矿供应宽松预期持续，成本重心下移，LME库存高位。短期存在技术性修复需求，但成本下移和高库存限制反弹空间，预计震荡偏弱。沪镍参考运行区间11.5—12.2万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.53—1.60万美元/吨。

碳酸锂

行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数涨，电池级和工业级碳酸锂价格上涨，广期所主力合约跌，持仓量下降，贸易市场升贴水持平，锂辉石精矿价格上涨。
策略观点：期现价格分化，现货补涨，期货延续弱势。供给端边际转松，成本端暂无上行驱动，需求端动力和储能支撑，但实际补库强度需观察。短期盘面情绪偏弱，但期现基差和现货上涨限制下跌空间，预计宽幅震荡偏弱。主力合约参考运行区间113000—122000元/吨。

氧化铝

行情资讯：氧化铝指数跌，山东现货贴水主力合约，海外FOB价格上涨，期货仓单减少，几内亚CIF价格维持高位，海运费下跌。
策略观点：矿端铝土矿CIF价格高位提供支撑，冶炼端新产能密集落地，中期过剩格局难改。短期建议观望，关注商品情绪和海运价格波动，等待逢高布局空单机会。AO2701合约参考运行区间2650-2750元/吨。

不锈钢

行情资讯：主力合约跌，持仓增加，仓单微降。现货价格走弱，下游刚需补货，原料价格持平，社会库存环比减少。
策略观点：中东冲突等风险因素抑制情绪，印尼镍铁价格支撑增强，铬铁原料库存高位拖累价格。产量偏高，下游需求偏弱，库存去化偏缓，短期价格或偏弱运行。

铸造铝合金

行情资讯：主力合约跌，持仓增加，成交量收缩，仓单减少。ADC12均价环比下调，进口报价调降，市场成交尚可，库存小幅下滑。
策略观点：铝价走弱导致成本支撑弱化，但税票问题维持原料供应偏紧，下游需求一般，价格下方仍有支撑。