有色金属日报

操作评级 铜☆☆☆铝★☆☆氧化铝☆☆☆铸造铝合金★☆☆锌铅镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂工业硅☆☆☆多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳中级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com.cn 【铜】 周五沪铜减仓、阳线震荡，战局动荡下，铜价波幅较窄。市场等待今日美国关键指标，目前经济活动稳健。国内沪粤贴水继续缩窄到70元/吨，10万一线暂有现货买兴支持。倾向高库存压制与局势不确定，仍可能拖累铜价向下测试均线支撑，适当消化库存。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝回落，华东、中原和华南现货贴水在120元、250元和185元，社会库存总量处于近年最高水平。卡塔尔铝业宣布减产后中东局势加剧供应担忧，不过铝价在历史高位波动加剧，避免追涨杀跌，继续关注地缘指引。铸造铝合金跟随沪铝波动，地缘风险下短期铸造铝合金与沪铝价差预计走扩。国内氧化铝运行产能下降，过剩现状有所改善，现货成交小幅回升。不过新投产能临近、矿石连续下跌、仓单库存走高，中东电解铝减产对氧化铝形成一定利空影响，近期区间内震荡对待。 【锌】 日内沪锌下探2.4万关键支撑后反弹，下游逢低点价增加，华东、华南地区现货成交好转，现货进口亏损收窄至2400元/吨左右。LME锌跌破反弹通道下轨，美伊局势加速资金板块间调仓，美元指数反弹，外盘下跌压力增反弹承压看待。 【铅】 SMM1#铅对近月盘面贴水135元/吨，精废价差50元/吨。美元指数反弹，内外盘铅锭齐累库，铅价承压低位运行，铅锭现货进口利润500元/吨左右，海外过剩压力继续向国内传导，节后下游消费平淡，国内铅锭延续累库，沪铅反弹动能不足，维持低位震荡判断，价格区间1.65-1.7万元/吨。 【镍及不锈钢】 沪镍区间整理为主，市场交投活跃。金川升水7100，进口镍贴水150元，电积镍贴水250元。金川现货报价抗跌，高镍铁报价在1084每镍点，上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增2000吨至7.65万吨，不锈钢库存增加。镍市短期缺乏独立驱动，跟随外围情绪，逐步转弱。 【锡】 沪锡震荡，国内现锡下调到396950元，对现货实时贴水缩窄到550元。节后两周价格双向波幅极大。锡供应端缓慢转折，等待国内社库。技术上，仍倾向关注MA60日均线。虚值卖看涨期权持有。 【碳酸锂】 碳酸锂震荡反弹，市场维持一定活跃度。市场总库存下降，总体去库速度放缓，库存结构变化值得注意，治炼厂库存没有进一步下降，贸易商囤货信心松动，以观望为主，库存减少主要在下游。从产量的角度来看，2月周度产量明显放缓，每周产量环比1月水平约减少500-1500吨。澳矿最新报价2385美元，矿端报价强势。碳酸锂期价回调，短期不确定性极强，注意风险防控。 【工业硅】 工业硅期货及现货价格均小幅上涨，受大厂外购电价上调预期影响，市场对成本上移的计价情绪增强。基本面来看，新疆部分产能复产，周内开工率环比提升；下游多晶硅3月排产回升有限，价格走弱对采购提振不足；有机硅减排比例提升，二季度排产预期偏弱。需求疲弱叠加供应增加，3月仍存累库预期。短期受能源成本相关题材带动，市场情绪偏强，但在供应回升背景下，盘面冲高或面临套保压力。 【多晶硅】 多晶硅期货持续走弱，呈现趋势性下行，主力合约收于41115元/吨，盘中逼近40000元/吨关口。在行业规范治理推进下，前期价格支撑逻辑弱化，市场重回基本面主导。当前国内多晶硅产能过剩矛盾突出，2月底库存升至48万吨高位且连续7个月累积，下游需求恢复不及预期，硅片库存增加进一步压制价格。现货报价持续下调，N型致密料最低价跌至43000元/吨，市场情绪偏弱。盘面已跌破行业平均完全成本，短期或向现金成本靠拢。若行业理性定价预期升温，或提振短期情绪，但价格趋势性反转仍需基本面实质改善。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。