广发策略 节后A股有望量价齐升

国庆前A股缩量属正常季节性波动，单日1.4万亿成交量无需过度担忧，连续一周以上缩量至1.4万亿或以下才需警惕熊市信号。当前缩量55%左右属于常见区间，后续量能回升概率大。过去15年除2018年外，国庆前创业板下跌、后上涨，节后上涨胜率高，且节后量能通常高于节前。

当前处于新的上行加速阶段，2025年三季度起的AI驱动新周期或延续至2027年三季度，英伟达2027年营收指引保守增速70%，供应瓶颈解决则翻倍以上。美债利率与半导体指数关联度低，道指受利率影响显著，半导体销售增速是核心驱动，销售同比增速见顶后，半导体指数滞后约6个月见顶。

A股AI领域无负贝塔，可在AI细分找阿尔法，光通信等二线指数表现较好，创业板、科创板贝塔弱于美股。IC大会对光模块订单的指引、美股三季报及英伟达等重磅公司财报是国庆后关注点。海外市场分析显示美债利率与半导体指数关联度低，道指受利率影响显著。

国庆前A股缩量属正常季节性波动，单日1.4万亿成交量无需过度担忧，连续一周以上缩量至1.4万亿或以下才需警惕熊市信号。当前缩量55%左右属于常见区间，后续量能回升概率大。过去15年除2018年外，国庆前创业板下跌、后上涨，节后上涨胜率高，且节后量能通常高于节前。

AI板块贝塔表现需后续AI产业进展验证。房地产当前偏离20日均线幅度较高，非贝塔买点，需等待回调至均线附近，中期布局需选上海占比高的央企。非白酒、商用车等细分板块估值较高，非良好买点。美债利率与半导体指数关联度低，道指受利率影响显著，半导体销售增速是核心驱动，销售同比增速见顶后，半导体指数滞后约6个月见顶。