开源策略韦冀星 每周一刻盈利开始减速接下来该看什么

这份研报分析了当前市场现状，指出十一后市场呈现长蓄势未破、新蓄势未出、拥挤度初步缓和的特征，基准路径为反弹后高波震荡。报告强调了国内盈利现实减速、稳内需政策重要性提升、海外边际改善对科技反弹土壤转好的三大边际变化。盈利关注度已从2026年转向2027年，目前处于高位初步减速而非转差，需关注内需能否接棒。

报告建议关注小微盘，拥挤松动后是资金扩散重要方向，可重点关注中证两千、万德尾盘股。科技领域应坚持大切中小、重上游国产，节后反弹条件改善但不集中于少数大票。行业再平衡方面，推荐有色、化工、医药、农业、造船；地产及地产消费链重要性提升，看好集中度提升的龙头；高股息类（银行、公共事业、电力）可做组合底仓。

报告重点关注了市场资金流向的变化，指出前期极致筹码压力改善，前5%成交额个股集中度明显回落，资金向更多方向扩散。同时，报告强调了盈利关注度从2026年转向2027年，以及国内盈利减速背景下，稳内需政策的重要性。此外，报告还分析了小微盘、科技、行业再平衡等投资线索。

报告认为当前市场呈现长蓄势未破、新蓄势未出、拥挤度初步缓和的特征，基准路径为反弹后高波震荡。前期极致筹码压力已改善，资金向更多方向扩散。国内盈利现实减速，稳内需政策重要性提升，海外边际改善为科技反弹提供土壤。盈利关注度已从2026年转向2027年，目前处于高位初步减速而非转差。

报告提示了内需若迟迟无法接棒，当前盈利二阶导放缓可能演变为真正盈利顶的风险。此外，美国长端利率仍处高位，科技未进入单边主升浪，并非全面流动性宽松带来的牛市。地产相关政策力度有限，无法直接扭转基本面。这些因素需持续关注。