西部证券 西部策略 盘前5分钟 第115期

一、核心要点

1. 市场情绪：假期后市场情绪偏谨慎，节前大跌导致投资者心态悲观，但专家建议无需过度悲观，需关注美债利率企稳及人民币升值趋势，同时关注AI发展与行情的差异。
2. AI相关数据：
   • H6Z报告显示算力单位token价格下降、各类卡租金涨价，体现杰文斯悖论。
   • 美国家庭AI付费订阅占比仅2.2%，头部1%付费用户增速达79%、前10%增速31%、前40%增速10%，形成付费飞轮效应。
   • 四季度AI对实体经济影响力将持续增大。
3. 配置建议：
   • 当前仅两个配置方向：要么空仓等待关键信号，要么拥抱AI。
   • 其他细分行业如医药仅为此前低估值的阶段性补涨，难成主线。
   • 数据中心与非数据中心同工种工资差达30%，K型分化仍在延续，建议少在非主线板块轮动。

二、风险与关注

1. 需关注人民币是否维持升值趋势，若转向贬值，市场压力将加大；美债利率企稳情况也需重点跟踪，二者为市场转向乐观的关键分界线。
2. 当前二级市场受分母端压制，资金流入有限，AI板块行情可能不及实体经济影响力，投资者对AI股市泡沫需理性看待。

三、资料提示

1. 建议阅读H6Z的两篇报告《市场状况》《前100款生成式AI消费应用》，9月B站UP主食频道《硅谷八卦》，及西部证券报告《A股贵了嘛》。