有色金属日报

操作评级

• 分析师：肖静（首席分析师）、刘冬博（高级分析师）、吴江（高级分析师）、孙芳芳（高级分析师）
• 联系方式：010-58747784, gtaxinstitute@essence.com.cn

【铜】

• 沪铜增仓后下午盘回吐涨势，上午交易题材转向对智利铜矿罢工的关注，短线推涨铜价。
• 国内现铜上调至112545元/吨，上海铜升水缩至710元，广东升水缩至250元，洋山铜溢价走扩至125美元，精废价差上调至4600元/吨。
• 节中社库增加2.73万吨至10.1万吨，短线跟踪交割月仓量变动，关注节中到港与消费承接。
• 观点：暂以高位震荡对待，星级☆☆☆。

【铝&氧化铝&铝合金】

• 沪铝下跌，华东、中原、华南现货升贴水40元、-50元、250元，铝锭社库增加4.8万吨，偏中性。
• 海外低库存及国内去库节奏有望延续，但宏观面临海外加息流动性收紧压制，沪铝跟随有色整体节奏震荡。
• 国内氧化铝运行产能即将破亿，平衡处于宽松状态，行业持续累库，反弹驱动有限。
• 观点：预计维持低位震荡，下方支撑在2600元，星级☆☆☆。

【锌】

• LME锌库存略降至14.74万吨，0-3个月现货升水47.71美元/吨，投资基金净多持仓下滑至4.4万手，投机多头情绪转弱。
• 节后阶段性供大于求，SMM锌社库环增0.22万吨至20.5万吨，沪锌多头逢高离场，加权持仓降至23.97万手，回踩2.6万整数关。
• 库存拐点确认，能源价格高企，炼厂亏损加剧，四季度冬储阶段，沪锌仍具备二次拉升潜力。
• 观点：四季度资金多空博奔或加剧，关注期权双买机会，星级☆☆☆。

【铅】

• 钠电池进入量产阶段，二轮电动车领域钠电池对铅酸蓄电池替代逐步提上日程，铅被替代压力加大。
• 节后SMM铅社库较节前增加0.18万吨至5.04万吨，总体累库幅度有限，原生铅炼厂成品库存较低，开启10月预售。
• 前期检修原生铅炼厂存复产预期，海外低价粗铅冲击国内市场，铅元素过剩仍是交投核心逻辑。
• 观点：沪铅年线下方震荡筑底看待，星级☆☆☆。

【镍及不锈钢】

• 沪镍大跌，市场交投平淡，基本面支撑较弱。
• 金川升水3800元，进口镍升水50元，电积镍升水250元，高镍生铁报价1049元/镍点。
• 印尼政策影响消退，上游支撑削弱，总体镍价基本面承压。
• 纯镍库存减少600吨至12.4万吨，不锈钢库存减少1.4万吨至91万吨。
• 观点：沪镍处于跌势，等待明朗，星级☆☆☆。

【锡】

• 沪锡开盘首日波动极大，先涨后跌，下午盘跌势扩至39.7万元。
• 中期日均线依然有效，沪锡加权增仓。
• 短线内外锡库存走低，倾向价格局面以震荡交投为主，跌幅相对有限。
• 观点：星级☆☆☆。

【碳酸锂】

• 碳酸锂震荡后再创新低，海外锂矿发运维持较高水平，后续资源供应增加的预期增强。
• 工碳价差缩小至3500元，仓单减少1.5万吨，上游冶炼厂库存紧张状况仍在持续。
• 矿端报价维持联动期价，最新澳矿报价1790美元，津巴布韦矿报价1715美元。
• 观点：跌势中现货支撑凸显，等待止跌迹象明朗，星级☆☆☆。