新能源及有色金属日报：长假期间警惕外围风险

重要数据

• 铝现货方面：华东A00铝价24110元/吨（-60元/吨），升贴水40元/吨；中原A00铝价24010元/吨，升贴水-60元/吨；佛山A00铝价24330元/吨（-70元/吨），升贴水265元/吨。
• 铝期货方面：沪铝主力合约收于24020元/吨（-60元/吨），成交136242手，持仓265778手。
• 库存方面：国内电解铝锭社会库存67.4万吨（-0.4万吨），仓单库存128743吨（-9445吨），LME铝库存241375吨（0吨）。
• 氧化铝现货价格：山西2695元/吨，山东2670元/吨，河南2705元/吨，广西2605元/吨，贵州2735元/吨，澳洲FOB 355美元/吨。
• 氧化铝期货方面：主力合约收于2656元/吨（-45元/吨），成交218053手，持仓266990手。
• 铝合金价格方面：保太民用生铝18000元/吨（+100元/吨），机械生铝18200元/吨（+100元/吨）；ADC12报价24000元/吨（0元/吨）。
• 铝合金库存：社会库存1.71万吨，厂内库存6.72万吨。
• 铝合金成本利润：理论总成本23937元/吨，理论利润163元/吨。

策略分析

• 电解铝：美国PMI走强推高长债收益率，宏观压力施压铝价回调，但基本面支撑下回调有限。长期海外复产及投产存在过剩预期，抑制铝价上涨高度。下游开工率环比提升，铝水比例高位，库存有望降至相对低点。原油价格波动将影响加息预期，增加不确定性。现货节前备货，社会库存下滑，但十一长假后可能累库，需警惕海外突发风险。
• 氧化铝：新疆招标价格2960元/吨（-10元/吨）。国内供给过剩，广西新增氧化铝厂投产，社会库存累计，下游节前补库意愿低。成本端支撑有力，几内亚矿CIF报价上调至73-74美元/吨，但国内原料库存充足。盘面价格回调后考验边际最高现金成本支撑，预计氧化铝维持区间震荡，关注几内亚矿供应情况。

风险

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表

（略）

本期分析研究员

封帆、师橙、陈思捷

联系人

蔺一杭

免责声明

（略）

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