希腊债务谈判举步维艰 春节期间警惕外围市场风险

希腊债务谈判举步维艰 春节期间警惕外围市场风险 宝城期货 骆逸弘 隔夜LME工业金属继续表现分化，铜和锌呈现宽幅震荡的格局，而铝和铅则弱势收低。伦铜此前从周五触及的三周高点下滑。今日为国内金融市场最后一个交易日。同时，隔夜为美国金融市场因总统日休市一天。这令市场交投愈加清淡。对于金属的反弹能否持续，投资者关注的焦点仍在于中国经济增长放缓的程度，并预期消费需求驱动的经济增长模式将导致成长放缓，以及对原材料的需求下降。 外围市场风起云涌 不过，近期交投清淡并不意味着春节期间的亮点贫乏。除每月下旬定期公布的各经济体制造业PMI外，美联储也将在本周四（19日）凌晨公布其1月末的议息纪要。而事件方面，欧洲高级经济会议也密集召开，无论是欧央行管委会会议还是欧元区财长会议，希腊问题都是急为迫切的。 昨日晚间希腊与欧元区财长就希腊债务问题的谈判宣告失败，希腊拒绝将国际纾困计划延长六个月的要求，称这一提议不可接受。总所周知，希腊面临在月底之前资金耗尽的风险，谈判这么快失败令市场不安，致使隔夜欧元全线下跌。然而，关于希腊退欧问题我们认为这一风险兑现机率很小。希腊本就无意退出欧元区，一是退欧的代价是彻底失出援金，进而使全国金融体系的崩溃；二是即便退欧也不代表可以不还债，欧元区核心国家仍有办法对希腊进行全方面的制裁。 而近期随着美元进入箱体震荡，美联储1月会议纪则更令市场聚焦。鹰派对于美联储“在渐进充分就业后，推迟加息”的暧昧举动，表达着强烈的诉求；而鸽派对于低通胀的质疑，也有理有据地依仗着加息门槛之一。因此，1月纪要在鹰鸽观点间的摇摆，将是强化或弱化加息预期的重要参考，而其对高位美元指数的走向，也有着前瞻性的意义。 国内1月金融数据低于预期 国内方面，1月人民币贷款增加1.47万亿元，为2009年6月以来最高。不过，1月社会融资规模增量同比下降20.8%。广义货币(M2)余额同比增长10.8%，增速分别比上月末和去年同期低1.4个和2.4个百分点。1月中国金融数据整体低于市场预期，且新增人民币贷款的5年新高并不足喜。新增人民币贷款中，中长期贷款增长的较明显，但考虑到2014年11月时的降息，故信贷规模的增长仍系央行引导成果。同时，由于1月放贷较多，此后的规模可能会相对乏力。关于1月融资规模与M2双降的现象，我们认为直接反映的是融资需求下滑。其中，M2的增长萎缩可能会加剧通缩压力，而资金流出中国市场的规模创历史新高，也将令国内资本市场失血。当前，在人民币汇率无意趋势性贬值、且货币利率偏高的情况下，央行仍会以逐渐松手的方式引导实际利率下行。 现货已进入假期状态 基本面上， 昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水300元/吨至贴水200元/吨，现货市场整体参与度低，早间仅有少量持货商报价出货，成交已现有价无市，下游已经几乎没有入市操作，节前因素凸显。 美元指数回落至94附近，本周四凌晨，来自美联储的1月会议纪要就将公布。围绕当前良好的就业数据与渐低的通胀数据，市场对于美联储的加息步伐犹为关注。预计回调至94后会暂时启稳，以强震荡的姿态等待会议纪要。伦铜连续盘恒于5700美元/吨以上，但冲高考验5800美元/吨后的无果后，暗示由空头平仓带来的反弹动能进一步消耗。其余金属表现大致相似，预计金属市场的年前空头逢低减仓已大多完成，继续反弹或转为乏力受限。本周基金属市场虽参与者减少，但重要事件所带来的市场波动性却有加剧的可能。建议投资者轻仓过节，祝新春快乐！