2026年10月08日期货研究报告晨会纪要

金融期货股指板块

• 核心逻辑：假期外围市场平稳，股市逻辑不变。美债利率上行，中美利差拉大，抑制国内货币政策，市场风险偏好谨慎。节后资金回流和政策预期或逐步回暖，短期股指或震荡运行。
• 主要品种：
  • IF、IH、IC、IM：短期震荡运行。

国债期货板块

• 核心逻辑：国内内需不足，货币信用环境或偏向宽松，政策预期支撑国债期货。但海外央行加息，国内短期降息紧迫性不高，上行动能弱，短期维持震荡运行。
• 主要品种：
  • TL、T、TF、TS：短期震荡运行。

商品期货有色板块

• 黄金（AU）：
  • 核心逻辑：外盘波动不大，沪金由美债实际利率、美元指数驱动，美联储加息预期影响金价。近日美元走强，短期低位震荡，中期看美国通胀与货币政策节奏。
• 铜（CU）：
  • 核心逻辑：宏观不确定性为主，矿端加工费低位、原料紧张、流通库存偏紧支撑基本面，但需求端表现一般，高价抑制需求。中期看美联储政策、美国铜关税政策，沪铜短期高位震荡，关注美元、海外政策节奏与国内旺季消费兑现。

商品期货黑色板块

• 螺纹钢（RB）：
  • 核心逻辑：供应低位回升，需求偏弱，基本面弱势，钢价承压，成本支撑趋弱，后续或将震荡寻底，关注钢厂生产情况。
• 铁矿石（I）：
  • 核心逻辑：需求持续走弱，供应高位，矿市基本面弱势，矿价继续承压，海运费尚处高位，延续震荡偏弱运行，关注钢厂生产情况。

商品期货能源化工板块

• 沪胶（RU）：
  • 核心逻辑：外围宏观风险偏好回暖，中东地缘冲突持续，带动国内橡胶走强。供给端厄尔尼诺压制割胶，进口偏紧。需求端轮胎开工偏弱，成品库存高企，高价原料抑制补库，强预期弱现实，短期偏强但上方空间受限，警惕天气预期证伪和多头获利了结。
• 合成胶（BR）：
  • 核心逻辑：外围宏观风险偏好抬升，丁二烯成本上行，节后国内合成橡胶期货走强。国内企业降负运行，库存偏低；下游轮胎开工偏弱，成品库存高企，对高价原料抵触明显，仅刚需采购，短期受原油地缘情绪驱动，但下游需求难有改善，上方空间受限，警惕地缘溢价回落。
• 甲醇（MA）：
  • 核心逻辑：外围宏观预期反复，中东地缘冲突持续，能源品风险偏好抬升。国内煤制甲醇开工平稳，进口受航运扰动减量，港口库存偏低。需求端MTO利润承压，传统下游季节性修复有限，整体弱现实。节后期货受外盘能源情绪带动可能走强，但下游利润亏损压制采购，上方空间受限，警惕地缘溢价快速回落。
• 原油（SC）：
  • 核心逻辑：外围市场波动加剧，中东战事升级，红海航运风险抬升。OPEC+托底供给，全球库存偏低，供需紧平衡。国内进口稳定，地炼开工率回落，成品油需求平淡，刚需支撑有限。节后国内期货受外盘带动走强，短期地缘情绪主导，但国内终端需求偏弱限制上行高度，关注红海航道通航、OPEC+执行力度及国内炼厂采购节奏，警惕地缘情绪退潮。

商品期货农产品板块

• 豆粕（M）：
  • 核心逻辑：成本托底、库存压制、需求偏弱博弈。基差贴水，供应压力持续，下游按需采购。国内基本面宽松，节后期价跟随外盘美豆期价波动，短期震荡偏强。
• 豆油（Y）：
  • 核心逻辑：美豆油期价小幅上涨，美国豆油库存偏低。国内库存高位，需求预期转淡，基差承压；储备大豆拍卖重启，现货压力增加。短期期价跟随外盘偏强，上方空间受国内产业链制约。
• 棕榈油（P）：
  • 核心逻辑：国外市场延续弱势，马来西亚9月出口疲软，预期产量回升，月末库存预计超300万吨。短期高库存主导情绪，节后期价延续震荡运行。