南华期货焦煤焦炭2026年四季度展望：复产与安全并重，供需关系缓和20260930

根据研报分析，四季度焦煤市场在“复产保供”政策指导下产量将逐步恢复，进口增量有限，蒙煤通关量下降，澳煤进口利润受限。焦炭库存低位，价格跟随焦煤波动，但复产节奏受焦企利润制约。钢企盈利率缓慢恢复，需求端整体偏弱。盘面走势预期宽幅震荡走弱，初期由供应端主导，后期供需共同影响。

研报指出，四季度焦煤产量将逐步恢复，山西煤矿原煤日产理想情况下可恢复约一半，即20万吨。但恢复过程需关注安全和产量限制。进口方面，2026年1-8月炼焦煤进口量同比增长28.78%，其中澳煤增长84.52%，但四季度蒙煤通关量预计不及前期，澳煤进口利润受限。

从行业发展趋势看，四季度焦煤焦炭供需关系将逐步缓和。焦煤产量恢复需关注安全和产量限制，焦炭价格跟随焦煤，但受利润制约。进口端蒙煤和澳煤增量有限。钢厂盈利率缓慢恢复，但需求端整体偏弱。铁水产量年末预计稳定偏弱，整体行业呈现供需平衡缓和态势。

当前焦煤市场供不应求局面有望在四季度逐步改善，焦煤产量将逐步恢复，进口增量有限。焦炭库存处于低位，价格跟随焦煤波动，但受焦企利润制约。钢企盈利率缓慢恢复，需求端整体偏弱。市场处于紧平衡格局，后期供需关系将逐步缓和。

研报提示的风险包括政策调节影响不及预期、终端需求超预期恢复、进口端超预期走弱。焦煤产量恢复需关注安全和产量限制，焦炭价格跟随焦煤但受利润制约。蒙煤通关量下降，澳煤进口利润受限，这些都可能影响市场供需关系和价格走势。