3月焦煤焦炭市场展望：关注复产情况 焦煤供需均有支撑

焦煤焦炭期货月度策略报告1华安期货投资咨询业务资格证监许可[2011]1776黑色期货研究组何磊分析师从业/投资咨询证号F3033837/Z0014522闫丰首席分析师从业/投资咨询证号F0251054/Z0001643孙亚伟分析师从业/投资咨询证号F3055991电话：0551-62839040网址：www.haqh.com华安期货温馨提示：懂市场，控风险重理性，慎投资关注复产情况焦煤供需均有支撑---3月焦煤焦炭市场展望2022年2月25日要点提示：1.两会召开对焦煤供应或有压力2.俄乌局势或影响自俄进口焦煤3.焦企开工低位关注两会限产政策4.焦企利润不足基差弱势市场展望：焦煤方面，国内供应增量有限，两会的召开预计促使煤矿安全生产更为严格，焦煤产量有一定程度影响；进口焦煤方面，因俄乌局势需关注俄罗斯出口煤炭是否受制裁。国内炼焦煤同步处在较低位置，总体来说，供应端对焦煤价格形成较大支撑。需求端，焦企盈利不足，开工开始逐步提升。总体来讲，供需端对焦煤均有支撑。焦炭方面，独立焦企开工在恢复，但在目前吨焦盈利不足及两会即将召开的背景下，焦企复产热情稍有不足。关注后续现货提涨情况以及两会限产政策。需求端，钢厂复产积极，成材社会库存维持在偏低位置，3月作为成材需求淡季，对钢厂利润有压力，因此现货焦炭在首轮提涨后预计继续提涨有较大压力，引导焦炭期货呈震荡走势。2022年3月报 焦煤焦炭期货月度策略报告2目录一、行情回顾...............................................................................................................................................3二、供需支撑库存低位焦煤易涨难跌....................................................................................................3（一）两会召开对焦煤供应或有压力...............................................................................................3（二）俄乌局势或影响自俄进口焦煤...............................................................................................4（三）库存低位对期货价格有一定支撑...........................................................................................5三、两会存限产不确定性基差处在低位................................................................................................6（一）开工低位关注两会限产政策.................................................................................................6（二）利润不足累库预计平缓.........................................................................................................6（三）基差弱势短期或震荡.............................................................................................................7四、高炉：开工继续恢复...........................................................................................................................8五、市场展望...............................................................................................................................................9四、图表目录图1：主力合约价格走势.................................................................................................................3图2：国内原煤产量.........................................................................................................................4图3：国内洗煤厂生产情况.............................................................................................................4图4：月度焦煤进口量.....................................................................................................................4图5：分国别焦煤进口量.................................................................................................................4图6：焦煤社会库存.........................................................................................................................5图7：焦煤库存分布.........................................................................................................................5图8：焦煤社会库存.........................................................................................................................5图9：焦企开工率.............................................................................................................................6图10：吨焦盈利调研数据...............................................................................................................6图11：焦炭社会库存.......................................................................................................................7图12：焦炭库存结构.......................................................................................................................7图13：焦炭基差...............................................................................................................................7图14：高炉开工率...........................................................................................................................8图15：铁水日均产量.......................................................................................................................8图16：钢厂盈利情况.......................................................................................................................8图17：社会钢材库存.......................................................................................................................8 焦煤焦炭期货月度策略报告3一、行情回顾春节后，焦煤焦炭总体呈现温和上涨态势，运行中枢有所抬升。节后煤矿复产节奏较快，然受动力煤影响，特别是港口累库节奏较慢，对焦煤价格形成支撑。冬奥期间，焦钢企业限产对焦煤需求有一定拖累，造成焦煤现货市场偏弱运行；随着冬奥的结束，下游需求复苏，部分企业有补库需要。焦炭在冬奥期间呈供需两弱格局，随着冬奥结束，供需同步回升，现货在两轮提降后，焦企首轮提涨暂未全面落实。目前焦企运行基本无利润，在焦煤价格支撑下，有提涨需求，但成材需求淡季，钢厂提涨意愿不足。图1：主力合约价格走势资料来源：华安期货投资咨询部；Wind二、供需支撑库存低位焦煤易涨难跌（一）两会召开对焦煤供应或有压力统计局数据显示2021年累计生产原煤40.7亿吨，比上年增长4.7%，比2019年增长5.6%，两年平均增长2.8%；12月份日均产量1241万吨，22日发改委数据显示节后煤矿复产复工迅速，目前全国煤炭日产量回升至1218万吨，总体煤炭生产继续维持温和上涨。焦煤供应方面，数据显示2021年国内焦煤产量4.90亿吨，同比增长482万吨或1%，总体增量有限，这与我国焦煤核定生产能力以及生产安全风险较高有关，短期内国内焦煤产量难以有效改善。调研数据表明，目前洗煤厂开工低位回升，开工率71.66%，同比有小幅上升但日产量回升环比依旧维持在偏低位置。冬奥结束后，洗煤厂开工预计继续会有小幅度的提升，日产量也有一定的回升空间。另，3月4日开始召开两会，届时在矿山生产安全上预计会进一步趋严，同时洗煤厂或亦受到一定程度制约，对焦煤产量形成压力。 焦煤焦炭期货月度策略报告4图2：国内原煤产量图3：国内洗煤厂生产情况资料来源：华安期货投资咨询部；Wind；钢联数据（二）俄乌局势或影响自俄进口焦煤数据显示2021年我国进口煤数量为3.24亿吨，较上年（2020年总量为3.04亿吨）增加1955.9万吨，同比增长6.6%；2021年，我国累计进口炼焦煤5469.