宏观金融方面，美联储9月会议纪要释放鹰派信号，多数官员暗示年内仍存在再次加息可能性，短期压低10月加息预期。地缘冲突风险升温，油价高位震荡。美债10年期国债拍卖利率冲高，美元指数维持偏强运行，全球风险偏好承压。国内8月经济数据有所改善，出口韧性尚存，稳增长政策持续落地，长线资金持续托底市场。海外利率上行叠加中东地缘不确定性扰动A股风险偏好。资产配置建议：A股轮动加快，结构性行情凸显，适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位；商品板块分化明显，黑色震荡调整，谨慎观望；有色高位震荡，谨慎观望；能化高位震荡，谨慎做多；贵金属震荡偏弱，短期谨慎观望。
股指方面，9月30日A股震荡分化，权重护盘成长走弱。上证指数上涨0.31%，沪深300上涨0.38%，深证成指下跌0.11%，创业板指下跌0.23%，科创50下跌2.51%。生物制品、疫苗、白酒、公用事业领涨，通信工程、半导体封测、计算机、半导体板块走弱。基本面上，8月经济数据反映内需边际改善，出口韧性较强，美联储会议纪要释放鹰派信号，美伊霍尔木兹海峡局势再起冲突风险，国内稳增长政策持续落地，流动性充裕提供底部支撑。后续重点跟踪美伊局势演变、美联储官员后续讲话、国内稳增长配套政策落地节奏。操作上，板块轮动加快，适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位。
贵金属方面，9月30日沪金主力合约上涨1.42%，沪银主力合约上涨0.50%。国际盘面，现货黄金收跌1.3%，报4109.63美元/盎司；现货白银收跌2.54%，报59.77美元/盎司。主要由于美联储会议纪要偏鹰，美元和美债收益率高位运行压制贵金属，霍尔木兹海峡冲突预期带来有限避险缓冲；国内央行持续增持黄金，全球央行持续购金筑牢长期底部支撑。操作方面，短期震荡偏弱运行，谨慎观望，重点紧盯美元指数、美债10年期收益率、美伊地缘谈判进展、美联储官员后续表态。
新能源方面，碳酸锂最新价格120250元/吨，期现基差1830/吨，月差期限结构呈backwardation，仓单数量31990吨。9月碳酸锂产量11.47万吨，环比增加7.7%，预计10月国内碳酸锂排产环增10%左右。社会库存去库速度平缓，现货支撑力度有限。近期仓单下滑较快，关注仓单去化持续性。悲观预期主导，缺乏利多驱动，关注资金异动。工业硅华东通氧553#报9450元/吨，现货升水185/吨，基差小幅走弱，月差期限结构呈contango。供需双弱，社会库存高位，工业硅贴近成本定价。西南枯水季即将减产，总体开工率预计维持低位，成本支撑较强。多晶硅最新仓单23210手，9月国内产量约12.04万吨，环比增加1.3%，预计10月国内产量减至10.5万吨左右，环比降幅约12.9%。关注减产落地情况及去库拐点。
能源化工方面，也门胡塞武装对沙特发动空袭，市场对沙特局势再度感到担忧，现货市场Dtd价格和升水继续走高。沥青价格跟随小幅走高，货源情况整体偏紧，短期供应难以放量，市场维持高基差和强正向结构状态。整体供应短期跟随炼厂的一次开工率小幅走低，社库继续下降，旺季进入尾段，供需两弱格局延续，但成本端强势仍使得沥青将继续维持高位震荡。PX油价企稳回升，PX等化工价格跟随阶段性法坛。国内外装置结束大量检修，开工回升至80.9%，但PTA近期货源流通速度被放慢，导致现货基差仍然极高，带动PX价格走高。大量聚酯下游开始扩大减产份额，上下游矛盾急剧扩大。实货方面PX窗口价回升至1273美金，对石脑油价差维持330美金，后期市场继续等待原油关键位是否支撑成功，以及上方空间能否进一步打开。PTA原油价格继续走高，绝对价小幅上行，整体流动性偏紧，但格局有所松动。基差维持900左右水平，加工费小幅回升至700元左右。但下游开工继续维持73.8%低位，旺季开工仍可能进一步下探。短期供应问题仍是主要矛盾，不过下游极低开工已经导致PTA库存基本维持供需平衡格局，若进一步减产可能出现累库。短期跟随油价维持高位震荡，中期宽幅区间格局不改，等待油价关键位的企稳。乙二醇油价继续上行，绝对价企稳。盘面近月合约仍然受到现货支撑，但现货基差开始出现明显回落，买盘跟进程度也一般，下游产销出现回落，前期下游一度试图提价，但目前来看终端对高价原料承受程度已经走低，停工降负延续。短期流动性问题仍无解决迹象，但下游需求大幅走低情况下，库存水平已经开始小幅累积，短期维持高位盘整，等待原油方向清晰。短纤上游原料价格再度小幅上行，短纤重心跟随抬升。产销继续维持3成左右低位，利润继续保持亏损范围，叠加终端开工近期反弹仍然有限，厂家明显未见旺季囤库意向，低利润下更多装置出现计划外的保加工费检修，短期继续降负概率仍在，油价上行后跟随走强，维持高位震荡格局。
农产品方面，节后首日蛋白粕整体预期平稳，注意油脂低开调整风险。1月大豆收1295.75跌7.25或0.56%，美元走强拖累国际谷物价格走低。美国大豆收获进度滞后，降雨引发作物品质担忧也依然存在，支撑高位价格暂且稳定。南美方面，巴西大豆整体播种进度正常，巴西大豆播种率为9.4%。下阶段，关注10月USDA供需报告。马来西亚棕榈油主力合约震荡偏弱，马来西亚9月因产量飙升至创纪录水平且出口需求疲软，棕榈油库存预计将创历史新高，但同时受到国际原油期货走强和马币走软支撑。南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降5.02%，出油率环比上月同期下降0.18%，产量环比上月同期下降5.97%。玉米新玉米集中上市，价格震荡下行，深加工企业随到货量灵活下调收购价。基层售粮稳步释放，整体供应宽松；下游终端采购心态谨慎，主动建库意愿偏弱。短期行情以震荡筑底为主，大幅下探空间有限。生猪假期前期养殖端惜售压栏、主动减量，支撑局部猪价上行；随着假期推进，前期压栏猪源陆续释放，叠加规模场节后出栏计划恢复，全国整体供给并不偏弱，部分地区出栏增量压力显现。需求端多数地区终端消费兑现不及预期，屠企普遍以销定宰、开工率提升有限，节后备货拉动作用偏弱，整体需求难以持续发力。猪价或继续探底风险较大。
