10月金股会议20261007 导读

核心观点与市场分析

全球经济政治不确定性推动美债收益率上升，影响全球流动性和风险偏好。临近美国中期选举，市场预期特朗普政府可能更关注国内问题，短期内风险偏好或正向修复。国内增长政策预期缓解外部不确定性担忧，市场风险偏好正修复，国庆假期后A股温和修复行情可期，科技成长风格相对占优，AI上下游存在机会。

行业与公司分析

军工：航天南湖

• 航天南湖作为央企控股的上市公司，专注于防空预警雷达的研发与生产，是该领域的重要生产单位。
• 公司产品在军方广泛应用，同时积极拓展国外市场和低空探测等新领域，具备较强的竞争力。
• 随着航天防务产业需求波动影响减弱，公司业绩有望修复，军贸出口和低空领域应用拓展将推动收入增长，估值水平有望维持高位。

科技电子：强一股份

• 强一股份专注于半导体探针卡制造，是中国大陆本土探针卡领头羊。
• 公司收入从2021年的1亿元增长至2025年的10亿元，打破美欧日长期垄断，位列全球第六。
• 公司高端产品如AI算力和存储领域的2.5D及3D mm斯坦顿卡取得突破，验证并导入长江存储等客户。
• 产能储备与交付能力增强，南通和合肥基地总投资超过35亿元，巩固本土高端供应商地位。

AI芯片：经蓝起科技

• 经蓝起科技作为全球领先的数据处理及互联芯片设计企业，其核心产品在内存互联和PCIe芯片领域占据显著市场份额。
• 受益于AI发展，DDR5渗透率提升，公司预计2026年上半年业绩显著增长。
• 公司在CXL技术和PCIE7.0研发方面取得进展，有望打破行业垄断，持续巩固其技术领先地位。

新材料：融达股份

• 融达股份作为高温合金材料供应商，在航空发动机和燃气轮机领域具有市场地位。
• 行业需求持续增长，公司订单量与盈利能力提升，且经过调整后估值更具性价比。
• 看好其未来业绩表现与估值修复潜力。

新能源与公共事业：比亚迪与南网能源

• 比亚迪短期业绩贡献度高，海外市场表现强劲，高油价下电车出海成为首选。
• 南网能源二季度业绩改善明显，综合收入同比增长8.5%，单季度毛利率达到39.1%。
• 南网能源在转型综合能源服务方面取得显著成果，已从工业节能改造方向向公共事业方向扩展。

食品与农业：天马科技

• 天马科技上半年业绩受养殖周期影响，净利润大幅下降，但饲料业务展现韧性。
• 未来，日本鳗苗产能下降，价格有望回升，配额制等措施推动行业健康发展。
• 预计公司26到28年净利润将持续增长。

AI营销：蓝色光标

• 蓝色光标作为国内AI营销的头部企业，正迎来AI与出海的双轮驱动增长。
• 公司正将低毛利率的人力密集型业务转型为高毛利率的AI营销科技。
• 2023年上半年，公司AI相关研发投入同比增长173%，推动AI驱动收入大幅增长。
• 预计2026年至2028年净利润将持续增长，维持买入评级。

创新药：恒瑞医药

• 恒瑞医药在创新药领域有明确的量化发展目标，行业政策的推动下，创新医药审评、临床试验等举措将随之出台。
• 恒瑞医药与BMS达成的战略合作，首付款6亿美元将在Q3确认为收入。
• 恒瑞医药持续保持高研发投入，每年占比达到全球领先的25%至30%。
• 当前，恒瑞医药的估值水平处于历史低位，政策红利与公司自身创新周期兑现背景下，正迎来较好的布局窗口。