FICC月报：资金谨慎，关注三季报

市场分析

• 海外方面：美国9月标普全球综合PMI终值58.4，服务业PMI终值58.8，显示经济保持韧性；但供应管理学会非制造业指数降至54.9，略低于预期。地缘方面，卡塔尔表示地区冲突各方通过外交努力弥合分歧。
• 国内方面：商务部回应法德要求欧盟强化贸易防御，强调开放合作才是正道，保护主义无益于竞争力。
• 数据层面：关注最新经济数据变化。

资金与估值

• 资金面：节前资金流出，8月融资减量约560亿元，产业资本净流出近百亿元，仅股票型ETF净流入约260亿元，月度资金维持减量格局。
• 估值层面：截至9月底，四大指数市盈率均有所回落，分别处于近十年59%、62%、76%和57%的历史分位。

期货市场

• 期指活跃度下降：股指期货近月合约基差均回升，但成交量和持仓量明显下降。

策略建议

• 节后机会：留意节后资金回补带来的阶段性修复机会。
• 三季报关注点：关注景气度延续高位以及业绩迎来拐点反转的标的。

风险提示

• 下行风险：若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险。

目录结构

• 一、市场表现
• 二、宏观环境
• 三、现货市场
• 四、期货市场

图表与数据表

• 包含全球及A股主要股指表现、PMI、CPI、固定资产投资、社会消费品零售总额、M1-M2剪刀差、美国经济指标、两市成交额、四大指数市盈率、股指期货成交量、持仓量、外资期货公司席位净持仓、基差、跨期价差等图表与数据表。

研究员与免责声明

• 列出分析研究员信息及免责声明。