黑色建材月报：供需格局偏紧，煤价震荡整理

市场分析

期现货方面：产地指数周环比下跌，榆林5800大卡指数875.0元/吨，鄂尔多斯5500大卡指数805.0元/吨，大同5500大卡指数857.0元/吨。港口指数周环比上涨，CCI进口4700指数109.5美元/吨，CCI进口3800指数88.5美元/吨。

港口方面：截至9月30日，北方港库存2207.0万吨，周环比下降49万吨；日均调入111.8万吨，环比下降5.6万吨；日均调出122.93万吨，环比增加7.89万吨。

电厂方面：截至9月30日，沿海六大电厂日耗86.4万吨，周环比下降7.4万吨；总库存1411.1万吨，周环比下降21.1万吨；可用天数16天，周环比增加1天。

海运费：截至9月29日，OCFI报827.91点，环比下跌7.9%；BDI报3178.00点，下跌90点，跌幅2.75%。

整体来看：产地短期供应收紧，下游刚需支撑煤价上行；港口煤价持稳，节前终端补库收尾；进口煤市场情绪向好，内外盘支撑较强，贸易商看涨。

供需与逻辑：上半月安监严格致供应减量，库存去化推高煤价；下半月消费转弱，交投情绪降温，煤价震荡整理。

策略

动力煤品种：产地煤价走势弱稳，稳产稳供政策下市场情绪回落；港口交投冷清，低价货源稀缺；未来供给逐步恢复但存在限制，需跟踪政策效果。单边策略：无。

风险：政策大幅变化、进口煤规模快速提升、下游消费明显转弱。

图表

（略）

价格及价差方面

同市场分析部分。

供给方面

月末部分煤矿停产，短期供应收紧，支撑高性价比煤价上行。

需求方面

短期价格受下游日耗回落影响，市场价格弱势；中长期关注淡旺季变化和非电煤需求。

本期分析研究员

余彩云、邝志鹏、刘国梁、邢亚文。

联系人

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。

免责声明

（略）

公司总部

广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000。