黑色建材月报：供需宽松格局未改，产区煤价区间震荡

市场分析 动力煤品种：产地方面，主产区煤价延续弱势。降价后，优质煤种化工销售尚可，价格趋稳，贸易商仍谨慎观望居多。港口方面，北方港口市场情绪偏弱，下游虽有少量询盘但压价明显，成交较为困难。进口方面，近期外矿报价保持稳定，印尼煤供应仅小幅增加，海外拿货价格坚挺。市场上贸易商出货增加，进口商给终端投标价有所下降。 期货与现货价格：产地指数：截至4月3日，榆林5800大卡指数607元/吨，月环比下跌2元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数546元/吨，月环比下跌2元/吨；大同5500大卡指数608元/吨，环比上月持平。港口指数：截止2026年2月27日，CCI进口4700指数报86美元/吨，环比上月持平；CCI进口3800指数报70美元/吨，月环比持平。 港口方面：截止4月3日，北方港（不含黄骅）库存合计2605万吨，月环比上涨373万吨。 电厂方面：截至4月3日，沿海六大电厂日耗74万吨，月环比增加9.5万吨，总库存合计1272.6万吨，月环比下降102.5万吨。可用天数17天。 海运费：截至4月3日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1051.28点，月环比上涨348.88点。截止到4月3日，波罗的海干散货指数（BDI）报于2066点，环比上涨36个点，涨幅为1.74%。 整体来看：产地方面，主产区煤价先涨后跌，整体偏弱运行，冶金化工和部分长协户拉运积极，刚需有所支撑，产业价格较为坚挺，有探涨意向。港口交易情绪偏弱，叠加淡季电厂需求疲软，贸易商观望情绪较为浓厚。港口方面，前期煤矿上涨带动港口价格上涨，但市场交易情绪反复，港口整体弱势趋稳。淡季下游采购较为冷淡，市场成交较少。目前外部环境不确定性较强，国际能源价格高位，叠加大秦铁路检修港口库存下滑，部分参与者对后市预期乐观，市场存在惜售情绪。进口方面，进口市场整体流动性一般，外盘报价高位坚挺，内贸价格接近，内外价差倒挂现象减少。 需求与逻辑：下游采购整体以刚需为主，市场情绪谨慎。中长期看，供应宽松格局未改，持续关注中东局势、国内需求变化、非电煤的消费及补库情况。 策略 无 风险 市场煤需求表现，运输瓶颈影响，港口累库超预期、突发的安全事故等。 图表 图1：秦皇岛Q5500采购价.........................................................................................................................................................3图2：秦皇岛Q5000采购价.........................................................................................................................................................3图3：鄂尔多斯Q5500价格.........................................................................................................................................................3图4：鄂尔多斯Q5000价格.........................................................................................................................................................3图5：原煤月度产量....................................................................................................................................................................4图6：煤炭月度进口量................................................................................................................................................................4图7：煤炭月度进口量（不含炼焦煤、无烟煤）....................................................................................................................4图8：蒙古煤炭月度进口量........................................................................................................................................................4图9：俄罗斯煤炭月度进口量....................................................................................................................................................4图10：印度尼西亚煤炭月度进口量..........................................................................................................................................4图11：澳大利亚煤炭月度进口量..............................................................................................................................................5图12：美国煤炭月度进口量......................................................................................................................................................5图13：火力发电量......................................................................................................................................................................5图14：水力f发电量.....................................................................................................................................................................5图15：太阳能发电量..................................................................................................................................................................5图16：风能发电量......................................................................................................................................................................5图17：核能发电量......................................................................................................................................................................6图18：全社会用电量..................................................................................................................................................................6 价格及价差方面：产地指数：截至4月3日，榆林5800大卡指数607元/吨，月环比下跌2元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数546元/吨，月环比下跌2元/吨；大同5500大卡指数608元/吨，环比上月持平。港口指数：截止2026年2月27日，CCI进口4700指数报86美元/吨，环比上月持平；CCI进口3800指数报70美元/吨，月环比持平。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 供给方面：产地方面，产地供给季节性恢复，终端客户成交表现一般，整体需求仍显不足，价格弱稳运行。 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 需求方面：截至4月3日，沿海六大电厂日耗74万吨，月环比增加9.5万吨，总库存合计1272.6万吨，月环比下降102.5万吨。可用天数17天。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 余彩云 邝志鹏 刘国梁 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者