黑色建材月报：节前供应收缩，产区煤价上涨

核心观点 市场分析 期货与现货价格：产地方面：根据中国煤炭资源网显示，截至1月30日，榆林5800大卡指数596.0元/吨，周环比上涨7.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数532.0元/吨，周环比上涨6.0元/吨；大同5500大卡指数568.0元/吨，周环比上涨4.0元/吨。 港口方面：根据中国煤炭资源网显示，截止2026年1月30日，秦皇岛港5500价格报696.0元/吨，周环比上涨5.0元/吨，秦皇岛港5000价格报614.0元/吨，周环比上涨7.0元/吨。CCI进口4700指数报72.5美元/吨，周环比上涨1.3美元/吨，CCI进口3800指数报57美元/吨，周环比上涨1.8美元/吨。截止1月30日，北方港（不含黄骅）库存合计2306.0万吨，周环比减少142.0万吨。本周港口日均调入量100.42万吨，环比减少2.06万吨，日均调出121.5万吨，环比增加9.98万吨。 电厂方面：截止1月30日，沿海六大电厂日耗85.4万吨，周环比持平，总库存合计1312.8万吨，周环比减少17.9万吨。可用天数15天，周环比减少1天。 海运费：截止到1月30日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于678.05点。截止到1月30日，波罗的海干散货指数（BDI）报于2148点，涨幅为7.29%。 整体来看：坑口供应端因月末收紧导致价格止跌回升，部分煤矿销售好转，周边拉煤车增多，价格小幅上涨。电厂日耗维持稳步提升态势，加之中转港库的不断去化，以及下旬寒潮的带动，供需两端僵持明显，影响动力煤价格起伏波动，月度环比有所上涨。需求方面，电厂、化工等终端需求有较为一定的释放，加之冬储采购的增加，以及其他下游的刚需采购，需求端表现较为良好。不过下游需求并未实质性增加，因此煤矿需关注后期港口及站台的集中采购。港口方面，受上游供给收缩影响，港口发运持续倒挂，而下游电厂日耗不减下，部分贸易商持续乐观心态，悟货惜售。但部分贸易商认为春节即将来临，下游补库即将完成，认为价格上涨动力不足，依然保持谨慎态势。进口方面，进口煤市场受国内以及印尼受极端天气影响，到货资源偏少且周期拉长，报价持续坚挺。需求与逻辑：供应有所收缩，需求有一定释放，但需求并未出现实质性好转。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。 策略 无 风险 节前补库节奏，市场煤需求表现，运输瓶颈影响，政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故等。 图表 图1：秦皇岛Q5500采购价.........................................................................................................................................................3图2：秦皇岛Q5000采购价.........................................................................................................................................................3图3：鄂尔多斯Q5500价格.........................................................................................................................................................3图4：鄂尔多斯Q5000价格.........................................................................................................................................................3图5：原煤月度产量....................................................................................................................................................................4图6：煤炭月度进口量................................................................................................................................................................4图7：煤炭月度进口量（不含炼焦煤、无烟煤）....................................................................................................................4图8：蒙古煤炭月度进口量........................................................................................................................................................4图9：俄罗斯煤炭月度进口量....................................................................................................................................................4图10：印度尼西亚煤炭月度进口量..........................................................................................................................................4图11：澳大利亚煤炭月度进口量..............................................................................................................................................5图12：美国煤炭月度进口量......................................................................................................................................................5图13：火力发电量......................................................................................................................................................................5图14：水力f发电量.....................................................................................................................................................................5图15：太阳能发电量..................................................................................................................................................................5图16：风能发电量......................................................................................................................................................................5图17：核能发电量......................................................................................................................................................................6图18：全社会用电量..................................................................................................................................................................6 价格及价差方面：产地方面：根据中国煤炭资源网显示，截至1月30日，榆林5800大卡指数596.0元/吨，周环比上涨7.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数532.0元/吨，周环比上涨6.0元/吨；大同5500大卡指数568.0元/吨，周环比上涨4.0元/吨。港口方面：根据中国煤炭资源网显示，截止2026年1月30日，秦皇岛港5500价格报696.0元/吨，周环比上涨5.0元/吨，秦皇岛港5000价格报614.0元/吨，周环比上涨7.0元/吨。CCI进口4700指数报72.5美元/吨，周环比上涨1.3美元/吨，CCI进口3800指数报57美元/吨，周环比上涨1.8美元/吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 供给方面：坑口供应端因月末收紧导致价格止跌回升。进口方面，进口煤市场受国内以及印尼受极端天气影响，到货资源偏少且周期拉长，报价持续坚挺。 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 需求方面：沿海六大电厂日耗85.4万吨，沿海六大电厂日耗85.4万吨，周环比持平。电厂、化工等终端需求有较为一定的释放，加之冬储采购的增加，以及其他下游的刚需采购，需求端表现较为良好。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 余彩云 邝志鹏 刘国梁 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开