房地产行业点评报告：三部门推出居民购房贴息政策，助力行业止跌回稳

核心观点与政策概述

• 政策事件：财政部、中国人民银行、金融监管总局于2026年9月29日联合发布《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，这是一项新的全国性财政支持地产政策，此前主要通过减税和收储方式支持。
• 支持对象：政策支持使用新发放商业性个人住房贷款购买首套住房的居民家庭，条件包括：购买首套住房、住房建筑面积不超过120平方米、价格不超过150万元，且贷款规模上限为100万元。
• 贴息标准：按照贷款本金年化1%给予贴息，期限不超过5年，中央和地方财政分别承担90%和10%。

政策覆盖度分析

• 覆盖范围：政策主要覆盖二三线城市，约40%的新房和约60%的二手房，对一线城市影响较小。根据中指研究院数据，2026年1-8月，符合条件的新房占比分别为：一线城市7.8%、二线城市36.3%、三四线城市44.3%；二手房占比分别为：一线城市27.4%、二线城市62.9%、三四线城市59.8%。

政策力度与效果

• 利率影响：当前全国首套公积金贷款利率为2.60%，新发放个人住房贷款利率为3.05%，考虑贴息后折合利率为2.05%，较公积金贷款低55BP，对二三线城市房价企稳有较大帮助。
• 政策特点：贴息力度和覆盖度较大，且执行上可边推进边调整，类似此前消费贷款贴息政策。

投资建议

• 推荐标的：
  • 优质房企：中国金茂、建发国际集团、华润置地、招商蛇口、保利发展、中国海外发展、滨江集团、越秀地产、绿城中国。
  • 商业地产运营商：华润置地、大悦城、新城控股、龙湖集团。
  • 优质物管标的：华润万象生活、绿城服务、保利物业、招商积余、滨江服务、建发物业。

风险提示

• 主要风险：房地产融资政策收紧、房地产市场复苏不及预期。