政策如何精准发力？

一、宏观政策保持支持性姿态，转向“点穴”发力。经济运行总体平稳，出口强于内需，新经济结构性亮点突出。政策重心在提振投资，通过PSL结构性工具扩大对“六张网”的支持，反映了“精准滴灌”特征。预计“十五五”期间“六张网”建设总规模有望达21.8万亿元以上。

二、国内政策逆周期调节持续加码，强调精准发力与路径创新。9月以来，房贷贴息与央行结构性工具政策同步加码，体现政策对稳经济的高度关切。政策特点可以概括为精准滴管、路径创新、民生为本、总量克制。

三、海外政策：2026年中期选举参议院选情将对美国未来政治走向产生决定性影响。参议院控制权的归属，主要取决于少数关键摇摆州的博弈结果。一旦失去参议院，特朗普政府将陷入跛脚状态，重大立法议程面临全面封堵。

四、固收：30-10Y利差或仍有一定压缩空间。当前30-10Y国债利差接近2023年以来的75%分位数，整体仍处于较高水平。短期需关注中美关系改善带来的风偏变化、机构阶段性止盈需求。

五、策略：油价若不降，美债或生变。美联储加息不仅限于控通胀，还在重塑“强美元叙事”。如果全球油价和VLCC价格未明显回落，or中期选举特朗普政府失利，那么全球资金可能加速撤离美债市场，美债和美股都可能遭遇流动性冲击，倒逼美联储转向宽松。届时，A股“消费核心资产牛”有望接棒。

六、金工：情绪指数月末探底，资金与风险偏好同步走弱。9月市场情绪明显降温，但策略仍处于持仓区间，前期过热风险已基本释放，后续重点观察成交与融资能否回暖，以及情绪指数和20日均线能否逐步企稳。

七、金融：地产新规与科创政策解读。地产新规强化预售资金监管，主办银行制落地或更利好大行、股份行。科创政策持续驱动行业业务转型，推动机构搭建覆盖财务顾问、股债融资、并购重组、直投跟投的一体化大投行体系。