金工定期报告20261002：基金周报W38，首批“固收+”Y份额落地，产品呈现哪些特征？

本周关注：首批“固收+”Y份额落地

• 首批26只“固收+”Y份额于9月29日成立，主要特征包括：
  • 运作历史较长：平均运作时间约7.5年，中位数6.0年，多为已有成熟产品增设Y份额。
  • 收益增强方式差异：以债券为底仓，增强路径包括A股、港股和可转债，如农银汇理瑞泽添利（转债参与度高）、中欧心益稳健（港股参与度高）。
  • 权益配置均衡：行业配置分散，风格偏向价值、红利，高锐度行业暴露较少。
  • 费率优惠统一：管理费和托管费均下降约50%，长期持有成本降低。

主动权益基金业绩表现

• 行业分化：金融和医药板块表现靠前，华夏优加生活A、富国金融地产行业A近1周收益5.92%。
• 医药强势：近1月和近3月TOP10中，医药类基金占比分别达90%和90%，招商前沿医疗保健A等近3月收益超44%。
• 科技主线：年内TOP10均为科技标签，易方达供给改革、易方达产业机遇A收益超110%，人工智能、半导体等领涨。

固收+基金业绩表现

• 均衡配置占优：近1周TOP10产品如前海联合添鑫3个月定开A（+0.93%）多为均衡行业配置。
• 短期风格：市值偏中小盘、成长风格偏低或中等，收益来自分散权益增强。
• 中长期表现：近3个月TOP10以均衡配置为主，小盘、价值标签占比较高，如工银聚享A（+9.15%）。
• 年度特征：领先产品多具科技成长特征，如华安智联LOF外，其余均带科技标签，且多为大盘、成长。

增强指数型基金业绩表现

• 主流宽基指增正超额：近20日沪深300、中证500、中证1000增强超额分别为0.78%、0.73%、1.21%，1000增强表现突出。
• 短期胜率与回撤：300增强胜率最高（近20日），500增强超额最大回撤最小（-0.11%）。
• 中长期超额：近60日500增强超额3.45%，300增强3.24%，1000增强2.72%。

新发产品动态

• 申报：48只产品，指数类占比超50%，中证红利增长ETF集中申报（9家机构）。
• 募集：8只产品启动募集，涵盖权益、混合FOF、二级债基等，如明亚远恒优选A、华宝创业板电池ETF。
• 成立：52只基金成立，合计份额约281.38亿份，被动指数型占比近50%，路博迈安瑞63个月封闭贡献约57%份额。

风险提示

• 基金历史业绩不代表未来收益，行业标签可能因持仓调整变化。