非银金融行业周报：养老基金“Y份额”落地，建议布局非银

本周公布了10月社融数据和美国通胀数据，以及交易商协会宣布继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）。市场在美债利率见顶预期和房企融资环境改善刺激下继续强势反弹，券商行业估值提升至1.27XPB，仍处历史低位。当前经济疲弱，仍处于“宽货币向宽信用”传导时期，符合我们给出的券商买入时点。同时部分养老目标基金增加Y类基金份额，第三支柱发展有望为市场带来长期资金，结合前期出台的转融资业务试点+定向降息、扩大两融标的范围，科创板做市商业务已于10月31日正式展开，以及全面注册制或将在金融服务实体经济大背景下尽快推出，从政策出台的频率和力度上看，投资者不应悲观，被自营拖累的行业利润表也有望修复。我们看好经历β下行仍在衍生品、投行、财富管理领域具备α的券商，建议关注浙商、广发、中金、国联等。

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