十月份甲醇库存或回升，限制上方空间

核心观点

市场分析显示，十月份甲醇库存可能因物流关闭而呈季节性反弹，MTO持续亏损将制约需求，但库存绝对值偏低和进口受阻构成价格上行的核心支撑，高基差提供安全边际。美伊局势未缓和前，港口低库存状态难以逆转，价格下方空间有限。策略建议择机高抛低吸。

关键数据

• 行情回顾：2026年9月甲醇主连收盘价3384元/吨，环比上涨481元/吨，涨幅16.57%。中东局势紧张导致进口量极低，国内供应小幅变动，需求旺季叠加国庆备货，库存持续下滑至历史低位。
• 供应分析：9月甲醇总产量7577730吨，环比变动-21550吨，同比变动10560吨，小幅变动。
• 需求分析：9月MTO产量508920吨，环比下降22.80%，同比下降51.62%，处于近3年同期低位；传统下游需求大幅提升，外采购量环比增长22.87%。
• 库存分析：9月底港口库存393500吨，环比下降4.49%；社会库存677200吨，环比下降32.12%；厂内库存265200吨，环比下降15.00%，均处于偏低水平。
• 成本分析：河北焦炉气制甲醇成本1960元/吨，持平；内蒙古煤制甲醇成本2700.50元/吨，环比上涨12.12%；重庆天然气制甲醇成本2750元/吨，环比上涨1.47%。

研究结论

十月份甲醇或高位震荡调整。物流关闭后库存或反弹，MTO亏损压制需求，但低库存和进口受阻提供支撑。关注美联储加息预期和美伊关系进展，或成为趋势关键变量。风险提示包括煤炭、原油价格变动，中东局势及美联储加息概率。