银河证券10月金股组合会议

一、核心策略研判

• 市场阶段：A股进入政策预期、产业景气、外围扰动多重定价阶段，十月为三季报密集披露、估值切换关键窗口，预计十月震荡轮动行情为主，外资扰动偏多，需结构性布局。
• 外部环境：美联储加息预期仍升，美债利率压制市场；中美经贸磋商预期积累，年末中美元首或会面；稳增长、逆周期调节、六网布局等政策预期升温；节前流动性观望，节后或有修复基础。
• 投资主线：科技精选（半导体、光通信、服务器、自主可控、创新药）、稳增长（电网、储能、建材、工程机械）、防御底仓（金融、公用事业、煤炭、农业上游）。

二、十月金股推荐及逻辑

1. 紫金矿业（有色团队）：铜矿供应紧张，矿端紧缺向冶炼端传导，2026年矿产金、锂盐产量增长，远期规划2028年矿产金130-140吨、铜150-160万吨、碳酸锂24-32万吨，2026、2027年PE约10倍、8倍，估值具备安全边际。
2. 国际材料（化工团队）：MCC粉体因AI、车规需求短缺，海外大厂提价，公司布局陶瓷基板、硅粉、固态电解质，多板块协同，2026-2028年净利润预增，估值合理。
3. 中国巨石（建材团队）：电子布需求旺盛，七六二八型号电子布2026年累计涨幅超160%，上半年营收112亿（+23%）、净利润29亿（+74%），新产能投放，预计2026-2028年净利润74亿、107亿、120亿，PE25倍、17倍、15倍。
4. 思源电气（电新团队）：全球电网投资景气，2026年增速17%，公司产能扩张，布局柔直等新品，2026-2028年净利润预增，2027年PE不足20倍，海外出口高增，行政管制影响有限。
5. 航宇科技（军工团队）：航空环形锻件龙头，境外收入过半，燃机业务增速280%，在手订单88.76亿，2026-2028年净利润2.9亿、4亿、5.2亿，PE38倍、28倍、21倍。
6. 中国中车（机械团队）：铁路投资高位，2026年1-8月投资5118亿，十五五通车里程约1.2万公里，分红率50%，A股股息率超4%，2026-2027年净利润138亿、150亿，PE12倍、11倍，低估值高股息。
7. 中际旭创（通信团队）：光通信贝塔来自云厂商资本开支，供需格局紧张，2026年业绩逐季改善，估值处于低位，安全边际高。
8. 兆易创新（电子团队）：存储芯片量价齐升，2026年上半年净利润68.5亿（+10倍），NOR Flash全球第二，2026年净利润预增，估值仅15倍左右。
9. 工商银行（银行团队）：政策面和基本面向好，净息差企稳回升，2026年上半年营收增长9.08%，股息率高，分红稳定，作为红利底仓配置。
10. 海信视像（家电团队）：黑电产业链优势明显，海外收入增长，MINI LED出货量增70%，2026年上半年净利润增20%，产品高端化，新业务成第二增长曲线，预计2026-2028年净利润增。

三、风险与关注

1. 海外加息、地缘冲突等外部扰动超预期，影响A股流动性。
2. 政策变动可能对相关行业需求、产品价格产生影响。
3. 部分标的产能投放、订单落地不及预期，业绩增长存在不确定性。