菜粕早报

菜粕观点和策略

基本面：菜粕探底回升，豆粕走势和需求保持良好交互影响，技术性震荡整理。中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机增多。菜粕现货需求进入旺季，库存维持低位支撑盘面，需求保持良好预期，盘面短期受豆粕带动维持区间震荡格局。中性。

基差：现货2480，基差172，升水期货。偏多。

库存：菜粕国内社会库存24.36万吨，上周26.01万吨，周环比减少6.34%，去年同期26.62万吨，同比减少8.49%。偏多。

盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。

主力持仓：主力空单减少，资金流出。偏空。

预期：菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡，加上进口油菜籽到港增多，菜粕需求进入旺季，供需两旺格局下维持区间震荡格局，关注后续中加贸易关系发展和进口油菜籽到港及压榨情况。

菜粕RM2701：2300至2360区间震荡。

近期要闻：

1. 国内水产养殖进入旺季，现货市场供应短期维持偏紧预期，需求端继续回升支撑盘面预期，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，中国进口加拿大油菜籽数量逐渐回升至高位。
2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已恢复，未来等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定。
3. 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
4. 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响。中东紧张局势短期缓和，俄乌冲突加剧，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。

利多：

1. 中国菜粕五一节后需求进入旺季。
2. 油厂菜粕库存无压力。

利空：

1. 加拿大油菜籽今年维持丰产预期。

市场聚焦：国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期，主要风险点：

1. 国内水产养殖需求国庆节后转淡（下行风险）。
2. 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。

豆菜粕现货价差：小幅波动，2701合约豆菜粕价差维持高位。

进口菜籽：9月到港维持高位，进口成本小幅波动。

沿海油厂：菜籽入榨量开机小幅回升，菜籽库存小幅增多，菜粕库存低位回升。

水产鱼类价格：小幅波动，虾贝类维持平稳。

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