政策动态追踪系列：从房贷贴息看政策脉络

中央财政首次对商业性个人住房贷款进行贴息，政策覆盖首套、120平方米以下、150万元以内住房，单户贴息贷款上限100万元，贴息1个百分点，期限最长5年，暂定实施1年。符合条件住房5年累计节省最多约5万元，年度财政贴息支出约100—300亿元。政策重心落在三四线城市及一二线远郊，旨在托底楼市“止跌回稳”。

结构性货币政策工具方面，“降价+扩围+加量”三管齐下：PSL降息扩围至“六张网”建设，央行下调抵押补充贷款（PSL）利率至1.5%；科创与技改再贷款额度增加2000亿元至1.4万亿元，支持比例提高至100%；支农支小再贷款额度增加5000亿元至4.85万亿元，其中民营企业再贷款增加3000亿元至1.3万亿元，激励地方法人银行加大涉农、小微和民营企业信贷支持。

本轮政策组合拳覆盖领域广、出台节奏快，宏观政策逆周期调节力度加大，财政与货币政策工具协同性提高。政策重心落在三四线城市及一二线远郊，体现财政政策从“投资于物”向“投资于人”的延伸，旨在托底楼市“止跌回稳”。同时，PSL扩围至“六张网”建设，为重大工程提供长期资金保障，支持产业升级和基础设施建设。

本轮政策组合拳覆盖领域广、出台节奏快，宏观政策逆周期调节力度加大，财政与货币政策工具协同性提高。政策重心落在三四线城市及一二线远郊，体现财政政策从“投资于物”向“投资于人”的延伸，旨在托底楼市“止跌回稳”。同时，PSL扩围至“六张网”建设，为重大工程提供长期资金保障，支持产业升级和基础设施建设。

研报提示未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期；出口变动超预期等风险因素。需关注“六张网”项目建设节奏、新增信贷规模和投向结构、地产市场对政策的反应等变量，以评估政策实际效果和潜在影响。