早报

品种观点总结

【沪铜】

• 市场表现：沪铜CU2611窄幅震荡，收盘报109570元/吨，区间108970‑109810元/吨。成交量73673手，持仓量185221手，小幅波动，多空谨慎。
• 宏观层面：美联储偏鹰表态，美元保持韧性，地缘局势带来通胀担忧，对铜价形成压制。
• 产业端：国内现货流通紧张缓和，节前下游备货收尾，高升水令终端采购偏谨慎。
• 短期市场：多空博弈加剧，交易重心围绕宏观政策预期与国内供需变化。
• 后续关注：海外货币政策信号、铜矿供应扰动及国内库存数据。

【钢材】

• 市场表现：rb2701收报3105元/吨，hc2701收报3276元/吨。
• 下游需求：本周下游备货需求释放，低价资源成交较好，高价资源接受度低。
• 钢厂情况：盈利率不到10%，产量维持低位，补库意愿偏低，炼焦煤、铁矿石价格走弱。
• 供需压力：节前供需压力不大，库存持续去化，钢价或维持窄幅震荡。

【氧化铝】

• 市场表现：ao2701收报2656元/吨。
• 产能情况：国内约半数产能亏损，无季节性减产；广西新线投产，产能产量冲高，过剩放大。
• 进出口：8月由净进口转净出口，海外电解铝高开工致原料缺口，国内低价货源有出口优势。
• 需求端：金九与双节备库修复情绪，但电解铝产能触顶，原料采购偏刚需，汽车消费平淡。
• 现货端：持货商跟盘出货，下游备货动作，但旺季成色不足，买卖偏淡。

【沪铝】

• 市场表现：al2611收报24020元/吨。
• 市场情绪：国庆节前市场谨慎，金属市场温和。
• 宏观因素：美联储年内加息预期提升，美元偏强施压有色市场。
• 支撑因素：国内供需格局向好，低库存与消费韧性提供托底，地缘风险注入风险溢价，节前备货需求释放。
• 风险提示：国庆长假临近，库存延续去库，但节后补库节奏需关注。

【郑糖】

• 市场表现：受原油价格上升提振美糖震荡走高，郑糖2701月合约震荡下跌。
• 行业消息：印度水资源紧张可能降低食糖回收率，扩大产量缺口，或促使印度连续第二年进口食糖。

【胶】

• 市场表现：沪胶周二震荡下跌，夜盘震荡走高。
• 影响因素：假期效应与轮胎厂开工率下降，青岛地区天然橡胶保税区与一般贸易库存下降。
• 库存数据：截至9月24日，半钢胎产能利用率环比下降2.13%，同比下降9.60%；全钢胎产能利用率环比下降3.05%，同比下降7.92%。
• 库存变化：截至9月27日，青岛地区保税区库存环比下降3.77%，一般贸易库存环比下降1.49%。

【铁矿石】

• 市场表现：铁矿石2701主力合约震荡收跌，跌幅0.78%，收盘价699元。
• 供需情况：全球发运量环比回落，国内到港量环比回升，钢厂盈利率低，生产积极性减弱，铁水产量环比下降。

【沥青】

• 市场表现：沥青2611主力合约震荡上涨，涨幅1.82%，收盘价5246元。
• 供需情况：供应维持低位，库存延续去化，终端采购积极性下滑，需求疲软，跟随原油运行。

【棉花】

• 市场表现：郑棉主力合约收盘15745元/吨。
• 库存变化：库存较上一交易日减少80张。
• 储备棉出库：中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉2456.21吨，实际成交2456.21吨，成交率100%，成交均价17636.11元/吨。

【豆粕】

• 国际市场：CBOT美豆主力合约收于1297.75美分/蒲式耳，涨幅0.78%。
• 美豆情况：优良率仅58%，同比下滑；收割进度17%，低于预期，短期扰动供应。
• 巴西大豆出口：9月大豆出口量预估为724万吨，低于前一周。
• 国内市场：豆粕主力合约M2701报收3359元/吨，跌幅0.12%。
• 国内情况：进口大豆到港量充足，油厂维持高开机，大豆压榨量居高不下，豆粕库存持续累库。
• 后市关注：美国大豆收割进度、国内大豆到港量、豆粕库存变化。

【生猪】

• 市场表现：生猪期货主力合约LH2611收于10560元/吨，涨幅2.57%。
• 供给端：养殖端出栏节奏偏快，规模猪企出栏提速，规避节后风险。
• 需求端：节日气氛转浓，北方气温回落带动内销，需求缓慢上升，但消费边际兑现不佳。
• 市场格局：供强需弱。
• 后市关注：能繁母猪存栏变化、猪企出栏节奏、终端消费修复力度。

【原木】

• 市场表现：原木2611主力合约周二收盘826元/方，日减仓471手。
• 现货市场：山东3.9米中A辐射松原木现货价格为820元/方，江苏太仓港4米中A辐射松原木现货价格为825元/方，均持平。
• 后续关注：现货价格、进口数据、航运费用、库存变化、宏观预期市场情绪。